20231123-华创证券-_债券周报_高收益债市场观察（第四十八期）_化债成效显著_云南_山东城投成交活跃度大幅下降_16页_1mb

本期高收益债市场在化债政策驱动下，成交活跃度显著下降。城投高收益债成交金额自9月中下旬以来持续减少，云南、山东和湖南等区域的成交情况变化明显，化债成效导致部分高风险城投退出市场。地产高收益债成交小幅上升，主要房企如金地、龙湖、万科、旭辉、宝龙的高折价成交活跃，但金地、龙湖的面值90%以下成交下降，而万科、宝龙的此类成交上升。整体看，高收益债总成交额减少，加权成交收益率下行，但风险情绪升温，偏离成交中位数小幅上升，风险提示数据偏差和信用风险超预期。活跃主体中城投如贵安发展、资阳凯利、邹城城资成交较高，产业主体如万科、金地集团、重庆龙湖等也占据主导，需关注其财务和经营风险。