20220331-国金证券-3月PMI点评_疫情干扰下_景气阶段性回落_4页_601kb

报告摘要

3月制造业和非制造业PMI指数均出现明显回落，反映出疫情对经济的阶段性拖累。制造业PMI录得49.5%，低于市场预期，且为近半年首次回落至临界值以下。非制造业PMI为48.4%，同样回落至临界值以下，显示出整体经济景气度的下降。

制造业PMI超季节性回落：受国内疫情反复影响，制造业景气度出现超季节性下滑，生产和新订单指数均回落至临界值以下，显示产需两端承压。
行业分化明显：多数行业景气度回落，如农副食品、纺织服装、金属制品和有色冶炼；部分中游制造业和稳增长相关行业出现回升，如计算机通信、电气机械、化纤橡胶、非金属矿物质等，反映中游制造业的韧性。
原材料价格持续上涨：主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别上涨至66.1%和56.7%，为近5个月高点，上游行业如石油加工、黑色冶炼、有色冶炼涨幅显著，加重中下游企业成本压力。
服务业景气度回落：受疫情影响，服务业PMI为46.7%，较上月下降3.8个百分点，物流、餐饮、批发零售等行业受影响较大。
建筑业持续回升：建筑业PMI为58.1%，连续两个月回升，显示稳增长政策逐步显现效果，但新订单和业务活动预期指数回落，或与疫情有关。
企业规模差异：大型和中型企业PMI分别回落0.5和2.9个百分点，而小型企业PMI逆势回升1.5个百分点至46.6%，但仍在临界值下方，显示小型企业景气度有所改善，但整体仍偏弱。

PMI数据：
- 制造业PMI：49.5%，环比下降0.9个百分点，低于市场预期。
- 非制造业PMI：48.4%，环比下降3.2个百分点，时隔半年重回临界值以下。
- 建筑业PMI：58.1%，环比上升0.5个百分点，连续两个月回升。
行业表现：
- 产需明显回落的行业：农副食品、纺织服装、金属制品、有色冶炼。
- 景气回升的行业：计算机通信、电气机械、化纤橡胶、非金属矿物质。
价格指数：
- 主要原材料购进价格指数：66.1%，环比上升6.1个百分点。
- 出厂价格指数：56.7%，环比上升2.6个百分点。
企业规模：
- 大型企业PMI：回落0.5个百分点。
- 中型企业PMI：回落2.9个百分点。
- 小型企业PMI：回升1.5个百分点至46.6%。