> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 巴西与印度糖产量分析及国内供需总结 ## 一、巴西产量大幅超预期 巴西是全球最大的产糖国之一，也是最大的糖出口国。2026/27年度巴西中南部甘蔗产量预计达到6.5亿吨，大幅超出此前预期。 ### 1.1 4月下半月数据 - **压榨甘蔗量**：4006.17万吨，同比增加123.12% - **产糖量**：182.78万吨，同比增加96.85万吨 - **甘蔗制糖比**：38.16%，去年同期为45.23%，环比4月上半月上调7.41% - **出糖率**：116.89千克/吨，去年同期为109.92千克/吨 ### 1.2 2026/27榨季累计数据（截至4月下半月） - **累计压榨甘蔗量**：6045.78万吨，同比增加74.58% - **累计产糖量**：247.5万吨，同比增加88.07万吨 - **累计甘蔗制糖比**：38.16%，去年同期为45.23% - **累计出糖率**：112.58千克/吨，去年同期为106.81千克/吨 ## 二、印度糖产量不及预期 印度2024/25榨季食糖产量约为2590万吨，2025/26榨季预计在2850万至2900万吨之间，但因甘蔗生长关键期化肥价格大幅上涨，可能影响下一年度产量。 ### 2.1 2025/26榨季数据（截至2026年5月15日） - **累计产糖量**：2780万吨，同比增长8% - **糖厂平均产糖率**：9.58% - **剩余糖厂数量**：仅剩4家仍在生产 ### 2.2 印度糖产量历史数据 | 年份 | 产量（万吨） | |------------|--------------| | 2013/14 | 924 | | 2014/15 | 910 | | 2015/16 | 774 | | 2016/17 | 404 | | 2017/18 | 1070 | | 2018/19 | 1456 | | 2019/20 | 1066 | | 2020/21 | 816 | | 2021/22 | 596 | | 2022/23 | 572 | | 2023/24 | 847 | | 2024/25 | 467 | | 2025/26F | 2850 | ## 三、印度糖库存与出口政策 - **预计国内消费量**：2900万吨 - **期初库存**：400-500万吨 - **出口政策**：2026年5月13日起至9月30日全面禁止原糖、白糖、精制糖出口 - **出口平价**：18-19美分，因此出口禁令对市场影响有限 ## 四、国内糖产量与进口情况 ### 4.1 国内产量 - **2024/25榨季产量**：1116.21万吨，同比增长12.03% - **2025/26榨季预估产量**：1280万吨，大幅高于此前预估的1200万吨 - **截至2026年4月底累计产糖量**：1276万吨 ### 4.2 进口情况 - **配额内进口**：固定为194.5万吨/年 - **2025/26榨季进口总量**：241.55万吨（10月—4月），同比增加67.06万吨 - **5月配额外进口发放**：约100万吨 - **糖浆与预混粉进口**： - **2026年4月**：糖浆进口12.10万吨，同比增加7.77万吨；预混粉进口2.17万吨，同比减少2.01万吨 - **1—4月累计进口**：40.64万吨，同比增加12.82万吨 - **2025/26榨季累计进口**：70.61万吨，同比减少21.13万吨，降幅23% ## 五、国内供需平衡分析 ### 5.1 供需情况 - **预计国内产量**：1280万吨 - **配额内进口**：约195万吨 - **配额外进口与糖浆进口**：合计约500万吨 - **国内消费量**：约1500万吨 ### 5.2 库存压力 - **截至4月底工业库存**：696万吨，同比增加309万吨，处于历史同期最高水平 - **供需格局**：国内呈现供给过剩，库存压力较大 ## 六、市场展望与风险提示 ### 6.1 短期展望 - **巴西产量**：大幅超预期，甘蔗产量上升推动食糖产量增加 - **印度产量**：不及预期，出口禁令短期影响有限 - **国内糖价**：短期供给压力大，糖价偏弱运行 ### 6.2 长期展望 - **全球减产迹象明确**：国际化肥价格上涨，推升农产品成本，可能导致全球减产 - **外盘价格中枢抬升**：长期糖价可能上行 ### 6.3 风险点 - **巴西制糖比**：可能影响产量预期 - **中国食糖进口政策**：政策变化可能对市场造成影响 ## 七、数据来源 - 巴西数据来源：UNICA - 印度数据来源：印度糖业和生物能源制造商协会（ISMA）、全国合作糖厂联合会（NFCSF） - 国内数据来源：中国糖业协会、海关总署、同花顺lfind ## 八、总结 - 巴西产量大幅超预期，甘蔗产量上升抵消了制糖比下降的影响 - 印度产量增长不及预期，出口禁令短期影响有限 - 国内预计产量增加至1280万吨，进口量维持高位，库存压力较大 - 短期国内糖价偏弱运行，长期外盘价格中枢可能上移 - 风险点包括巴西制糖比和中国进口政策变化 ## 九、联系方式 - **西南期货有限公司** - 地址：重庆市江北区金沙门路32号23层 - 客服热线：400-801-7321 - 官方网站：www.swfutures.com ## 十、免责申明 本报告仅供客户参考，不构成任何投资建议。信息来源于公开资料，本公司不对其准确性或完整性作出保证。投资者应自行判断并承担风险。