20260601-西南期货-专题研究报告_阶段性供给压力大_糖价承压_5页_601kb

巴西与印度糖产量分析及国内供需总结

一、巴西产量大幅超预期

巴西是全球最大的产糖国之一，也是最大的糖出口国。2026/27年度巴西中南部甘蔗产量预计达到6.5亿吨，大幅超出此前预期。

1.1 4月下半月数据

• 压榨甘蔗量：4006.17万吨，同比增加123.12%
• 产糖量：182.78万吨，同比增加96.85万吨
• 甘蔗制糖比：38.16%，去年同期为45.23%，环比4月上半月上调7.41%
• 出糖率：116.89千克/吨，去年同期为109.92千克/吨

1.2 2026/27榨季累计数据（截至4月下半月）

• 累计压榨甘蔗量：6045.78万吨，同比增加74.58%
• 累计产糖量：247.5万吨，同比增加88.07万吨
• 累计甘蔗制糖比：38.16%，去年同期为45.23%
• 累计出糖率：112.58千克/吨，去年同期为106.81千克/吨

二、印度糖产量不及预期

印度2024/25榨季食糖产量约为2590万吨，2025/26榨季预计在2850万至2900万吨之间，但因甘蔗生长关键期化肥价格大幅上涨，可能影响下一年度产量。

2.1 2025/26榨季数据（截至2026年5月15日）

• 累计产糖量：2780万吨，同比增长8%
• 糖厂平均产糖率：9.58%
• 剩余糖厂数量：仅剩4家仍在生产

2.2 印度糖产量历史数据

三、印度糖库存与出口政策

• 预计国内消费量：2900万吨
• 期初库存：400-500万吨
• 出口政策：2026年5月13日起至9月30日全面禁止原糖、白糖、精制糖出口
• 出口平价：18-19美分，因此出口禁令对市场影响有限

四、国内糖产量与进口情况

4.1 国内产量

• 2024/25榨季产量：1116.21万吨，同比增长12.03%
• 2025/26榨季预估产量：1280万吨，大幅高于此前预估的1200万吨
• 截至2026年4月底累计产糖量：1276万吨

4.2 进口情况

• 配额内进口：固定为194.5万吨/年
• 2025/26榨季进口总量：241.55万吨（10月—4月），同比增加67.06万吨
• 5月配额外进口发放：约100万吨
• 糖浆与预混粉进口：
  • 2026年4月：糖浆进口12.10万吨，同比增加7.77万吨；预混粉进口2.17万吨，同比减少2.01万吨
  • 1—4月累计进口：40.64万吨，同比增加12.82万吨
  • 2025/26榨季累计进口：70.61万吨，同比减少21.13万吨，降幅23%

五、国内供需平衡分析

5.1 供需情况

• 预计国内产量：1280万吨
• 配额内进口：约195万吨
• 配额外进口与糖浆进口：合计约500万吨
• 国内消费量：约1500万吨

5.2 库存压力

• 截至4月底工业库存：696万吨，同比增加309万吨，处于历史同期最高水平
• 供需格局：国内呈现供给过剩，库存压力较大

六、市场展望与风险提示

6.1 短期展望

• 巴西产量：大幅超预期，甘蔗产量上升推动食糖产量增加
• 印度产量：不及预期，出口禁令短期影响有限
• 国内糖价：短期供给压力大，糖价偏弱运行

6.2 长期展望

• 全球减产迹象明确：国际化肥价格上涨，推升农产品成本，可能导致全球减产
• 外盘价格中枢抬升：长期糖价可能上行

6.3 风险点

• 巴西制糖比：可能影响产量预期
• 中国食糖进口政策：政策变化可能对市场造成影响

七、数据来源

• 巴西数据来源：UNICA
• 印度数据来源：印度糖业和生物能源制造商协会（ISMA）、全国合作糖厂联合会（NFCSF）
• 国内数据来源：中国糖业协会、海关总署、同花顺lfind

八、总结

• 巴西产量大幅超预期，甘蔗产量上升抵消了制糖比下降的影响
• 印度产量增长不及预期，出口禁令短期影响有限
• 国内预计产量增加至1280万吨，进口量维持高位，库存压力较大
• 短期国内糖价偏弱运行，长期外盘价格中枢可能上移
• 风险点包括巴西制糖比和中国进口政策变化

九、联系方式

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