20211114-开源证券-医药生物行业周报_医保谈判落地_政策底显现_建议重点配置医药_10页_775kb

医药生物行业分析总结

核心内容

2021年11月14日发布的医药生物行业报告指出，当前医药板块正处于政策底显现的阶段，建议投资者积极重配医药生物板块。报告涵盖了医保谈判、原料药供给侧改革、集采接续政策等多个方面，分析了行业发展趋势及投资机会。

主要观点

1. 医保谈判落地，鼓励药品创新

• 医保谈判进展：2021年医保谈判如期进行，预计结果近期公布。整体降幅平稳，有利于创新药的商业化。
• 创新药受益：医保目录的纳入是创新药快速实现商业化的最佳路径，尤其对商业化能力较弱的Biotech公司更为关键。
• 重点推荐企业：恒瑞医药、荣昌生物、艾力斯、贝达药业、百济神州、信达生物、君实生物等创新药企业有望获益。
• 产业链机会：推荐具备全流程服务能力和平台技术的CRO、CDMO企业，如药明康德、凯莱英、泰格医药等。

2. 原料药供给侧改革深化

• 政策支持：发改委和工信部联合发布《关于推动原料药产业高质量发展的实施方案》，推动原料药行业供给侧改革。
• 行业现状：我国是全球最大的原料药生产与出口国，但存在结构不合理、布局不完善、绿色生产水平低等问题。
• 投资思路：
  1. 头部企业受益于行业集中度提升；
  2. 原料药企业可拓展CMO/CDMO业务；
  3. 推动“原料药+制剂”一体化布局。
• 推荐企业：普洛药业、富祥药业；受益企业包括华海药业、天宇股份、奥翔药业、美诺华、司太立等。

3. 集采接续政策规范

• 政策背景：为规范集采接续工作，国家医保局发布相关通知，确保市场和临床用药稳定。
• 接续规则：坚持带量采购，分类开展接续，强化信用与履约评价，完善配套政策，加强履约监督。
• 影响分析：政策有助于稳定市场预期，促进仿制药行业的长期健康发展。

关键信息

行业走势

• 本周医药生物指数下跌 2.05%，弱于上证综指 0.83个pct。
• 化学制药板块涨幅最大，上涨 4.62%；生物制品板块跌幅最大，下跌 2%。
• 医药生物板块市盈率 33.28倍，对全部A股的溢价率为 143.72%，低于历史均值 40.56个pct。

生物科研试剂行业分析

• 市场规模：2019年中国生物试剂市场规模为136亿元，预计2019-2024年复合增速为 13.8%。
• 客户结构：以科研机构为主，占比超过 60%；核酸类试剂市场规模最大，2019年达 69亿元。
• 行业特点：种类繁多、市场分散、竞争者众多、客户需求多样、国产化率低。
• 发展方向：行业集中度提升、国产替代加速、向下游延伸发展。
• 推荐企业：皓元医药；受益企业包括诺唯赞、义翘神州、百普赛斯、优宁维等。

推荐及受益标的

推荐标的（排名不分先后）

• 昌红科技、康泰生物、药石科技、皓元医药、普洛药业、国际医学、爱帝宫、盈康生命、信邦制药、锦欣生殖、翔宇医疗、益丰药房、老百姓、羚锐制药

受益标的（排名不分先后）

• 智飞生物、康希诺生物、沃森生物、万泰生物、百克生物、迈瑞医疗、金域医学、达安基因、迪安诊断、三星医疗、大参林、一心堂、健之佳、昭衍新药、美迪西、药明康德、康龙化成、凯莱英、泰格医药、博腾股份、九洲药业

风险提示

• 行业黑天鹅事件
• 疫情恶化影响生产运营

估值与评级说明

• 投资评级：看好（维持），表示预计行业超越整体市场表现。
• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持四个等级，分别对应相对市场表现的差异。
• 估值方法局限性：报告中的分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异较大，估值结果不保证证券在该价格交易。

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