20201220-中泰证券-医药生物行业周报_医保谈判落地_继续重点推荐创新药产业链_10页_1mb

医药生物行业分析总结

核心内容

医药生物行业在2020年底迎来重要政策变化，国家医保谈判落地，推动创新药加速纳入医保目录。该政策为创新药提供了更广阔的市场空间，预计2021年创新药将实现快速放量。同时，国内创新药上市节奏加快，预计未来3-5年将迎来密集上市期，每年获批数量将显著增加。

主要观点

• 医保谈判落地：2020年医保谈判涉及多个领域，包括肿瘤、精神疾病、眼病及儿科用药，政策进一步落地，加快创新药进入医保速度。
• 创新药发展：国内企业凭借成本优势和市场积累，在与进口药的竞争中具备优势，未来创新药市场前景广阔。
• CRO/CDMO行业：作为创新药研发的“卖水人”，CRO/CDMO行业保持高景气度，全球产业链加速转移至中国，重点推荐药明康德、康龙化成、凯莱英等。
• 医疗服务板块：在刚性需求支撑下，医疗服务板块保持高景气，重点关注具备竞争壁垒和成长路径清晰的龙头公司。
• 疫苗行业：国产疫苗持续获批，新冠疫苗大品种将在2021年贡献增量，重点推荐智飞生物、康泰生物等。
• 创新药及器械：国内创新药和器械持续升级，头部企业有望保持领先地位，关注恒瑞医药、复星医药、迈瑞医疗等。
• 药店板块：在处方外流和行业整合背景下，院外零售渠道价值重估，看好具备扩张能力和管理优势的企业。

关键信息

行业概况

• 上市公司数：366家
• 行业总市值：78,231.61亿元
• 行业流通市值：56,463.15亿元

重点公司表现

重点推荐个股表现

• 重点推荐个股平均涨幅：12.66%（本月），3.45%（本周）
• 跑赢医药行业：4.69%（本月），0.80%（本周）

行业估值

• 2020年盈利预测市盈率：40.96倍
• TTM市盈率：43倍
• 行业溢价率：相对全部A股（扣除金融板块）溢价率为68%

市场动态

• 医药板块本周涨幅：4.25%
• 沪深300本周涨幅：2.26%
• 医药板块跑赢沪深300：1.99%
• 医药板块跑赢全部A股（扣除金融板块）：26.9%

重点公司动态

1. 君实生物：特瑞普利单抗联合化疗一线治疗晚期非小细胞肺癌III期临床研究达到主要终点，将递交新适应症上市申请。
2. 长春高新：与成都信立泰签署合作协议，获得重组人促卵泡激素-CTP融合蛋白注射液技术所有权。
3. 上海医药：山东信谊阿普唑仑片通过仿制药一致性评价。
4. 康泰生物：民海生物的“吸附无细胞百白破灭活脊髓灰质炎联合疫苗”与“五联疫苗”分别获批临床。
5. 九强生物：多款试剂盒获得《医疗器械注册证》。
6. 海思科：环泊酚注射液获批上市，HSK3486乳状注射液“重症监护（ICU）期间镇静”适应症获批Ⅲ期临床。
7. 健友股份：盐酸吉西他滨注射液获美国FDA ANDA批准。
8. 贝达药业：BPI-43487获批临床，拟用于肝细胞癌、胆管细胞癌等实体瘤治疗。
9. 中国生物制药：奥美沙坦酯氨氯地平片获批，为国内首仿。
10. 美诺华：普瑞巴林胶囊获批，用于治疗带状疱疹后神经痛、纤维肌痛。
11. 大参林：拟向核心人员定向增发限制性股票。
12. 恒瑞医药：卡瑞利珠单抗联合化疗一线治疗晚期或转移性鳞状非小细胞肺癌和晚期食管癌III期临床研究达到主要终点，氟唑帕利胶囊获批。
13. 复星医药：与BioNTech签订新冠mRNA疫苗供货协议，复宏汉霖利妥昔单抗注射液RA适应症获受理。

行业热点

• 医保目录谈判：涉及多个治疗领域，政策进一步落地。
• 冠脉支架集中带量采购：国家医保局发布配套措施，规范平台挂网和配送工作，落实医保基金预付政策等。

科创板申报情况

• 当前申报企业共89家，已发行25家，注册生效5家，提交注册企业6家，上市委会议通过15家，已问询企业20家，已受理企业6家，中止1家，终止10家，暂缓审议1家。

维生素价格跟踪

• 维生素A、D3价格下跌，维生素E价格略有上涨，维生素B1、B2、C、泛酸钙价格保持平稳。

风险提示

• 政策扰动风险：医保谈判、集采等政策可能对行业产生影响。
• 药品质量问题：药品安全和质量是行业发展的关键，需持续关注。

投资评级

• 股票评级：买入（预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上）、增持（预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间）、持有（预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间）、减持（预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上）。
• 行业评级：增持（预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上）、中性（预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间）、减持（预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上）。

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供其客户使用。
• 报告基于公开资料或实地调研，力求独立、客观和公正，但不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议。
• 投资者应自行关注相应更新或修改，本公司不对报告内容所引致的任何损失负任何责任。