20211214-宝城期货-豆类内外联动调整_油脂延续跌势_5页_571kb

研究创造价值总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所毕慧撰写，分析了豆类及油脂市场的近期动态与未来走势。报告聚焦于国际市场供需变化、国内现货价格走势以及市场对生物柴油需求的影响，旨在为投资者提供市场趋势的参考信息。

主要观点

国际市场动态

• 美国大豆出口：美国对中国大豆出口量在2021年12月9日当周下降了40%以上，降至840,676吨。尽管出口检验量占比下降，但美国农业部仍预计2021/22年度中国大豆进口量为1.00亿吨，与11月预测持平，但同比小幅增长0.24%。
• 巴西大豆播种：巴西2021/22年度大豆播种进度已达到96%，高于去年同期的95%。然而，南美部分地区遭遇干旱，影响播种进度与产量前景，可能对全球大豆市场产生不利影响。
• 印度油脂进口：印度11月份毛豆油进口量翻倍至47.4万吨，而毛棕榈油进口量则因价格上升而环比下降。这表明印度市场对豆油的需求增加，而对棕榈油的需求减弱。

国内现货市场

• 大豆价格：大连进口二等大豆价格为4350元/吨，均价为5286元/吨，价格保持稳定。
• 豆粕价格：张家港豆粕价格为3430元/吨，均价为3493元/吨，较前一日分别下跌50元和28元。
• 豆油价格：张家港三级豆油价格为9410元/吨，均价为9435元/吨，较前一日均下跌140元。
• 棕榈油价格：广东24度棕榈油价格为9230元/吨，均价为9391元/吨，较前一日均下跌50元。
• 菜油价格：防城港进口四级菜油价格为12570元/吨，均价为12735元/吨，较前一日均下跌190元。

后市展望

• 豆类市场：受南美天气改善及美国出口销售同比落后的双重影响，美豆期价承压回落，给国内豆类期价带来联动性压力。同时，国内因冬奥会临近，部分豆制品加工企业可能面临关停，导致豆粕供应缩减，推动期价上涨。
• 油脂市场：油脂期价延续跌势，主要受到生物柴油需求下降、美豆油库存边际改善及印度市场转向豆油和葵花籽油的影响。国内豆油库存持续下降，豆棕价差低位利好豆油消费，限制其价格调整空间。棕榈油因库存低位仍具支撑，但市场对其需求的担忧持续。

关键信息

• 市场联动性：国内外豆类市场联动调整，油脂市场则受到生物柴油需求变化的影响。
• 天气因素：南美大豆产区天气改善，可能对产量产生积极影响。
• 政策影响：冬奥会期间，国内部分企业可能关停，影响豆粕供应。
• 需求变化：印度市场对豆油需求上升，棕榈油需求下降，对油脂价格产生影响。
• 库存状况：国内豆油库存下降，棕榈油库存低位，对价格形成支撑。

宝城期货营业部信息

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