20171120-广发证券-汽车及汽车零部件行业_从环保措施看18年汽车行业政策思路与空间_7页_616kb

汽车及汽车零部件行业总结

核心内容

本报告分析了2018年汽车行业政策的调控方向，重点围绕环保措施展开，探讨了限行政策对高排放车型淘汰的推动作用及其对行业销量的影响。

主要观点

• 环保政策加速推进：随着机动车尾气排放成为空气污染的重要来源，我国正加快出台更高标准的排放法规，并加强老旧车辆的淘汰出清。
• 限行政策覆盖范围扩大：部分城市开始对国I及国Ⅱ排放标准的机动车实施限行，以减少高污染车辆对空气质量的影响。
• 政策导向由直接优惠转向环保引导：购置税优惠政策在2018年退出，未来政策将更多依赖环保措施来调控市场需求。
• 高排放车辆对污染贡献显著：尽管国II及以下车型占保有量比例不高（仅12.8%），但其排放量却占汽车总排放量的近六成，成为治理重点。
• 环保政策对行业影响深远：限行和淘汰政策将对乘用车和商用车的更新需求产生重大影响，从而推动行业整体销量平稳。

关键信息

环保政策与限行措施

• 北京市：自2017年2月起，国I及国Ⅱ排放标准轻型汽车禁止在五环内区域行驶；2017年7月起，对报废国I、国Ⅱ车辆提供政府补助。
• 上海市：自2016年起，外环限行国I标准汽油车，全市域限行黄标车。
• 石家庄市：自2017年11月起，对国I及国Ⅱ排放标准机动车实施限制通行措施。
• 山东省：推进国Ⅲ重型柴油营运货车加装DPF，2018年起对排放不达标的重型货车注销道路运输证。

机动车排放数据

• 2016年全国机动车保有量达2.95亿辆，其中汽车1.84亿辆，占比最高。
• 按排放标准分类：
  • 国I前标准汽车：1.0%
  • 国I标准汽车：5.4%
  • 国Ⅱ标准汽车：6.4%
  • 国Ⅲ标准汽车：24.3%
  • 国IV标准汽车：52.4%
  • 国V及以上标准汽车：10.5%
• 国I及国Ⅱ排放标准车辆排放量占比高，其中国I前标准车辆排放占比达34.2%，国II及以下车辆排放占比达58.7%。

政策调控趋势

• 购置税优惠退出：小排量乘用车购置税优惠政策在2018年退出，政策边际效用下降。
• 环保政策接力：环保政策将成为未来行业调控的重要手段，推动高排放车辆更新淘汰。
• 政策预期积极：限行和淘汰政策将对2018年汽车行业销量起到正面作用。

风险提示

• 宏观经济增速不及预期：可能影响汽车消费能力。
• 相关政策推进不及预期：环保政策执行力度不足可能削弱效果。

行业评级

• 行业评级：买入
• 公司评级：买入、谨慎增持、持有、卖出

报告信息

• 报告日期：2017-11-20
• 分析师：
  • 张乐（首席分析师）
  • 闫俊刚（资深分析师）
  • 唐皙（高级分析师）
  • 刘智琪（联系人）
  • 李爽（联系人）

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