20161124-国金证券-2016年11月集合理财信托行业分析报告_资产规模整体萎缩_地产信托风险升级_12页_819kb

报告摘要

基金行业分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2016年10月集合理财信托产品的市场表现及行业发展趋势，指出整体资产规模萎缩、地产信托风险升级、证券投资类信托规模大幅下滑等问题。同时，报告提出对不同投资领域的信托产品投资策略，强调了风险控制和标的筛选的重要性。

主要观点与关键信息

一、市场回顾：10月集合理财信托产品表现

成立数量及规模：
10月集合信托产品成立数量及规模环比大幅下滑，降至年内较低水平。
- 成立数量：369只，环比下降39.31%。
- 成立规模：854.71亿元，环比下降31%。
- 新成立产品平均规模达3.11亿元，为历史高点。
投资领域分布：
- 其他类规模最大（355.75亿元），金融类次之（191.95亿元）。
- 基础产业类规模大幅下滑（环比下降63.39%，同比下降57.33%），房地产类规模环比下降50.30%。
- 工商企业类规模同比下降21.26%，但降幅小于其他领域。
资金运作方式：
- 权益投资类产品规模环比下降25.29%，但仍是规模最大的类别。
- 股权投资类规模环比上升19.06%，同比增长301.64%。
- 证券投资类规模大幅下降（环比下降93.80%，同比下降72.07%），仅6.19亿元，占比不足1%。
平均收益：
- 10月集合信托平均收益为6.49%，环比下降9BP，同比降幅达23.10%。
- 工商企业类平均收益降幅最大（环比下降4.69%），房地产类收益也下滑至7%以下。
- 基础产业类收益小幅回升（环比上升0.74%），但整体收益仍处于较低水平。
平均期限：
- 整体平均期限缩短至1.71年，同比缩短0.3年。
- 其他类和基础产业类平均期限较长（分别为2.32年和2.39年），房地产类和工商企业类期限显著缩短。

二、行业分析：经济与信托行业现状

宏观经济：
- 10月经济数据平稳，但房地产投资放缓，经济基本面仍面临较大下行压力。
- 地方政府财政支出大幅下滑，财政收支压力持续增大。
- 债券市场调整压力显著，A股市场交易回暖但上行动力放缓。
信托行业：
- 3季度信托资产规模增速回调，但环比和同比均有所回升。
- 管理类及集合类信托规模占比上升，单一类信托规模占比下降。
- 信托业务收入同环比显著增长，显示行业向主营业务回归。
- 信托行业利润总额同比降幅缩窄，但利润下行趋势仍在。
产品到期情况：
- 3季度到期压力有所缓解，但4季度及2017年上半年到期压力继续上升。

三、投资策略建议

证券投资类信托：
- 规模大幅下滑，收益持续承压，建议投资者谨慎持有。
- 债券市场调整压力大，风险控制难度增加，需关注市场波动。
工商企业类信托：
- 规模排名上升，但收益排名下降，需关注企业基本面和行业前景。
- 建议适当参与产能过剩行业中的龙头企业，同时防范企业债务风险。
基础产业类信托：
- 投资价值较好，但规模萎缩导致标的选择受限。
- 建议关注地方政府偿债能力和还款意愿，以及项目自身盈利能力。
- PPP项目落地情况需重点关注。
房地产类信托：
- 规模继续下滑，兑付风险可能加大，需谨慎选择。
- 建议综合考察区位、地产公司、项目主体及信托公司风险控制能力。

四、特别说明

本报告由国金证券股份有限公司发布，未经授权不得复制或分发。
报告内容基于公开资料及实地调研，不构成投资建议。
报告内容可能与实际市场情况存在差异，需结合具体情况进行判断。

总结

2016年10月，集合理财信托产品成立数量和规模环比大幅下滑，房地产和基础产业类信托规模下降显著，证券投资类信托规模和收益均大幅萎缩。宏观经济层面，房地产销售增速放缓，地方政府财政压力增大，债券市场和股市走势分化，信托行业整体向主营业务回归，但利润下行趋势未止。投资策略方面，建议投资者关注风险控制，优先选择具备较强财务能力和还款意愿的项目，谨慎参与地产类和证券投资类信托产品。

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