20230811-山西证券-2023年7月金融数据点评_理性看待单月社融下降_3页_643kb

2023年7月金融数据显示，社会融资规模（社融）新增5282亿元，远低于wind一致预期的112万亿元，但仍低于预期环比回落。报告强调理性看待社融下降，考虑到后续专项债发行加快和政策支持，不宜过度悲观。同时，十年期国债收益率维持在26%-27%震荡区间。主要拖累来自住户贷款大幅转负和政府债券发行节奏偏慢。建议关注政策前置发力，包括稳增长措施和降息降准可能性。风险包括稳增长政策超预期和地缘政治影响。

分析核心要点包括：社融下降低于预期但信贷合计值较高，M1-M2剪刀差显示企业活力不足，增长率数据支撑震荡观点，政策环境改善概率增加。

报告结论：维持市场收益率震荡看法。