20230526-国盛证券-恺英网络-002517.SZ-拟收购浙江盛和29_股权_增厚业绩并强化研发核心竞争力_3页_295kb

报告总结

主题： 恺英网络拟收购浙江盛和29%股权事件分析

核心事件：

• 公司宣布通过自有资金收购浙江盛和29%股权，完成后将实现全资控股，消除少数股权影响。
• 收购前，公司持股71%，计划整合上海本部与浙江盛和地区资源。
• 这一举措旨在强化研发竞争力，增厚公司业绩，并巩固在传奇游戏赛道的地位。

浙江盛和业务情况：

• 专注于手游和页游研发、运营与发行，核心产品包括《蓝月传奇》和《原始传奇》。
• 业绩突出：2022年《蓝月传奇》累计流水超40亿元，《原始传奇》年流水约11亿元人民币。
• 利润贡献：2020-2022年对母公司净利润贡献率分别为84%、115%、82%，净利率逐年提升至61%。

收购影响：

• 研发与财务：促进两大团队深度融合，统一研发体系，预计提升技术中台效率，并增厚公司整体净利率。
• 预测数据：2023-2025年公司净利润预计分别为1392亿、1780亿、2210亿人民币，对应PE从25倍降至16倍，维持“买入”评级。

风险因素：

• 包括交易进展不确定、新技术发展迟缓及行业竞争加剧。

结论： 收购浙江盛和少数股权预计显著提升公司利润和竞争力，短期收益可持续，长期利于核心赛道稳固。