20210904-中航证券-券商行业周报（2021年第三十三期）_北交所成立再现政策利好_券商中报业绩表现亮眼_7页_659kb

中航证券研究所券商行业周报（2021年第三十三期）总结

核心内容概述

本期券商行业周报聚焦于北交所设立对券商行业的利好影响以及2021年上半年券商业绩表现。报告指出，北交所的成立将为券商带来多方面的业务增长机会，包括投行业务、投资业务、财富管理等，同时分析了行业整体及主要券商的财务数据和业务结构变化。

主要观点

北交所设立对券商行业的利好

• 投行业务增长：北交所设立以新三板精选层为基础，将为券商带来更多的股权融资项目，成为投行业务的新增长点。
• 投资业务机会：北交所主要服务创新型中小企业，估值较低且增长空间大，为券商投资业务提供新标的。
• 财富管理与市场活跃度提升：北交所的建立有助于吸引更多资本回流A股市场，提升市场活跃度，同时对券商的财富管理、资管、经纪等业务产生间接利好。
• 资本服务能力增强：北交所的设立将提升证券公司服务科研和实体经济的能力。

券商中报业绩表现亮眼

• 行业整体表现：41家上市券商合计实现营业收入3078.14亿元，同比增长27.86%；归母净利润1015.37亿元，同比增长30.24%，远超行业平均水平。
• 业务结构变化：
  • 经纪业务：净收入614.37亿元，同比增长24.11%，但营收占比下降0.54%。
  • 投行业务：净收入264.37亿元，同比增长30.51%，CR5为46.54%，头部券商优势明显。
  • 资管业务：净收入229.80亿元，同比增长28.08%，CR5为67.98%，头部券商增长显著。
  • 自营业务：净收入298.25亿元，同比增长20.81%，但部分中小券商出现负增长。
  • 投资收益：净收入865.10亿元，同比增长11.28%，但部分券商收益下降。

关键信息

行业数据

券商业务表现

• 经纪业务：40家券商净收入614.37亿元，同比增长24.11%，CR5为35.19%。
• 投行业务：40家券商净收入264.37亿元，同比增长30.51%，CR5为46.54%。
• 资管业务：40家券商净收入229.80亿元，同比增长28.08%，CR5为67.98%。
• 自营业务：40家券商净收入298.25亿元，同比增长20.81%，CR5为46.63%。
• 投资收益：40家券商净收入865.10亿元，同比增长11.28%，CR5为46.54%。

个股表现

• 涨幅前五：申万宏源（+15.09%）、中信建投（+14.86%）、第一创业（+13.70%）、华泰证券（+9.94%）、东兴证券（+9.29%）。
• 跌幅前五：东方证券（-5.48%）、南京证券（-4.72%）、华鑫股份（-1.91%）、锦龙股份（-0.32%）、东方财富（+0.90%）。

券商分类评级

• 广发证券：公司控股广发基金并参股易方达，盈利能力突出，财富管理业务发展较好，分类评级为AA。
• 兴业证券：财富管理与主动管理转型成效显著，归母净利润同比增速超50%，业绩表现超预期。

风险提示

• 监管加强：政策环境变化可能对行业产生影响。
• 政策风险：北交所等政策变动可能带来不确定性。
• 市场波动：股市波动可能影响券商业绩表现。
• 疫情反复：疫情对市场活跃度和业务发展可能造成干扰。

行业动态与政策

• 北交所设立：9月2日，国家主席习近平宣布设立北京证券交易所，以新三板精选层为基础，试点注册制，旨在服务创新型中小企业。
• 证监会专项工作：9月3日，证监会宣布开展加强从业人员管理专项工作，重点从监管执法、主体责任、行业自律三方面入手。
• 对外开放政策：证监会副主席方星海表示将推进资本市场高水平对外开放，拓宽外资参与路径，完善跨境监管合作机制。

公司公告

• 中国银河：2021年上半年实现营收151.40亿元，同比增长35.01%；归母净利润42.55亿元，同比增长19.77%。
• 第一创业：持股5%以上股东华熙昕宇计划减持不超过2.75%的股份。
• 国海证券：持股5%以上股东融桂物流减持计划未实施完毕，仍持有5.07%股份。
• 中银证券：云投集团通过集中竞价和大宗交易方式减持0.54%股份。
• 财通证券：发布2021年度配股公开发行预案，按每10股配3股比例进行配售。

总结与建议

• 行业趋势：券商行业整体表现强劲，北交所设立带来新的增长机遇。
• 业务集中度：行业马太效应显著，头部券商在各项业务中占据主导地位。
• 关注券商：建议关注综合实力强、财富管理转型成功、业绩表现超预期的券商，如广发证券、兴业证券。

投资评级定义