20260103-开源证券-基础化工行业周报_PTA加工费显著修复_继续看好PTA行业反内卷_29页_5mb

基础化工行业周报总结

核心内容概述

本周基础化工行业整体呈现震荡走势，部分产品价格及价差出现明显修复，尤其是PTA行业。随着“反内卷”政策的持续推进，PTA加工费显著回升至350元以上，盈利状况明显改善。同时，涤纶长丝POY价差扩大，磷矿石价格保持稳定，尿素和复合肥市场维持平稳。此外，阿科力环烯烃共聚物ACOC3030通过光学镜头领域客户验证并取得批量订单，标志着公司在该领域的重要进展。

主要观点

• PTA行业反内卷持续：PTA行业具备反内卷基础，包括有限的新增产能、高集中度及严重的亏损。2025Q3以来，部分装置陆续停车，推动加工费修复，盈利状况改善。
• 行业景气度上行：本周化工行业指数跑赢沪深300指数0.32%，显示行业整体表现优于大盘。
• 化纤与化肥市场：涤纶长丝POY价差扩大，但整体市场价格窄幅下跌；磷矿石价格坚挺，尿素及复合肥市场以稳为主。
• 新材料进展：阿科力环烯烃共聚物ACOC3030成功进入光学镜头领域，取得批量订单，为公司带来新的增长点。

关键信息

1. PTA行业动态

• 行业产能：截至2025年12月底，中国大陆地区PTA行业总产能约9611.5万吨。
• 装置停车：虹港石化、三房巷、逸盛系、新凤鸣等企业部分项目已停车或计划停车。
• 加工费修复：PTA加工费已达到350元以上，盈利修复明显。
• 推荐与受益标的：推荐新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化；受益标的包括三房巷、恒逸石化、东方盛虹。

2. 化纤产品跟踪

• 涤纶长丝：POY价差扩大，FDY库存天数下降，DTY市场均价稳定。
• 粘胶短纤：价格持稳，库存下降，但需求端未有明显改善。
• 氨纶：市场大体平稳，需求端未改善，企业报价持稳。
• 推荐与受益标的：推荐新凤鸣、桐昆股份；受益标的包括华峰化学、新乡化纤。

3. 化肥产品跟踪

• 尿素：市场均价为1711元/吨，小幅上涨，但整体成交清淡。
• 磷矿石：价格稳定，2025年11月肥料价格指数环比上升。
• 磷酸一铵与磷酸二铵：价格保持稳定，市场观望情绪浓厚。
• 复合肥：价格稳定，成本端高位波动收窄，工厂报价调价意义不大。
• 推荐与受益标的：推荐华鲁恒升、兴发集团、云图控股、盐湖股份、亚钾国际；受益标的包括云天化、川恒股份、新洋丰、川发龙蟒。

4. 化工价格行情

• 上涨产品：工业级碳酸锂、PTA、PX（CFR中国）、涤纶FDY、页岩油、涤纶POY、聚酯切片、布伦特、WTI等。
• 下跌产品：液氯、液化天然气、纯MDI、硫磺、维生素D3、纯吡啶、焦炭、腈纶短纤、电池级碳酸锂、工业级碳酸二甲酯等。

5. 化工价差行情

• 上涨价差：PS-1.01×苯乙烯、PTA-0.655×PX、丙烯-1.2×丙烷、丁二烯-丁烷、丁二烯-石脑油等。
• 下跌价差：丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨、丙烯酸甲酯-0.87×丙烯酸-0.25×甲醇、二甲醚-1.41×甲醇、环氧乙烷-0.73×乙烯、环己酮-1.144×纯苯等。

6. 化工股票行情

• 上涨个股：国立科技、和顺科技、龙高股份、上纬新材、沧州大化等。
• 下跌个股：清水源、世龙实业、瑞华泰、蒙泰高新、凯盛新材等。
• 重点涨幅标的：广东宏大、恒逸石化、荣盛石化、恒力石化、安利股份。

推荐及受益标的汇总

推荐标的

• 化工龙头白马：万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团、盐湖股份
• 氟化工：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技
• 铬盐：振华股份
• 化纤行业：新凤鸣、桐昆股份、华峰化学
• 农化&磷化工：兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物
• 硅：合盛硅业、硅宝科技
• 纯碱&氯碱：博源化工、三友化工
• 其他：黑猫股份、苏博特、江苏索普、大洋生物
• 新材料：OLED（瑞联新材、莱特光电、奥来德、万润股份、濮阳惠成）、胶膜（洁美科技、东材科技、长阳科技）、其他（阿科力、松井股份、利安隆、安利股份）

受益标的

• 化工龙头白马：卫星化学
• 化纤行业：聚合顺、恒逸石化、华鼎股份
• 氟化工：东岳集团
• 农化&磷化工：云天化、川恒股份、苏利股份、湖北宜化
• 硅：新安股份
• 氯碱行业：中泰化学、新疆天业
• 新材料：国瓷材料、圣泉集团、蓝晓科技
• 其他：卓越新能、万凯新材、华谊集团、中触媒、光华科技

风险提示

• 油价大幅波动
• 下游需求疲软
• 宏观经济下行
• 其他风险详见报告倒数第二页标注

图表目录（关键数据）

• 图1：本周化工行业指数跑赢沪深300指数0.32%
• 图2：12月31日CCPI报3931点，较上周五上涨0.31%
• 图3：截至2025年12月31日，PTA行业加工费已达到350元以上
• 图4：本周涤纶长丝POY价差扩大
• 图5：上周涤纶长丝FDY库存天数下降
• 图6：本周粘胶短纤价差小幅收窄
• 图7：上周粘胶短纤库存下降
• 图8：本周氨纶价差小幅扩大
• 图9：上周氨纶库存小幅增加
• 图10：2025年11月，肥料价格指数环比上升
• 图11：本周磷矿石价格稳定
• 图12：本周尿素、复合肥价格持稳
• 图13：本周国际磷酸一铵、磷酸二铵价格持稳

行业动态与新闻

• 阿科力：环烯烃共聚物ACOC3030通过光学镜头领域客户成型性验证测试，取得批量订单，标志着进入新市场，带来新的增长点。

总结

本周基础化工行业整体表现较为稳定，部分产品价格及价差出现明显修复。PTA行业因装置停车和政策推动，盈利状况改善，市场情绪向好。化纤和化肥市场维持平稳，但需求端未有明显改善。新材料领域取得进展，如阿科力进入光学镜头市场。建议关注推荐标的及受益标的，同时警惕油价波动、下游需求疲软及宏观经济下行等风险。