沪锌年报：经济复苏势头减弱，锌价反弹动能暂缓-20211222-瑞达期货-19页_1mb

金融投资专业理财 - 沪锌年报分析总结

核心内容概述

本报告由瑞达期货研究院发布，分析2021年锌市行情及2022年市场展望，提出投资策略。报告指出2021年锌价整体上涨，但上涨动力减弱，市场进入多空交织状态。2022年全球经济复苏放缓，美元指数波动，锌市供需格局变化，价格或面临下行压力，但仍有部分支撑因素。

主要观点

2021年锌市表现

• 沪锌全年涨幅约13.74%，涨幅在基本金属中仅次于沪锡。
• 锌价走势分为三个阶段：先抑后扬、震荡盘整、冲高回落。
• 现货锌维持升水，显示供应偏紧。
• 2021年全球锌市供需格局改善，供应短缺0.54万吨，较2020年供应过剩显著减少。

2022年宏观经济展望

• 全球经济增长预期减弱，IMF预计2022年增长为4.9%，低于2021年的5.6%。
• 美联储释放鹰派信号，开启加息周期，美元指数或先扬后抑。
• 新兴市场普遍开启加息，全球流动性趋紧，影响资金进入大宗商品市场。

2022年锌市供需变化

• 全球锌市供应或超过需求，预期供应过剩4.4万吨。
• 中国锌矿产量维持紧平衡，TC费用低位回升，影响锌矿进口。
• 中国精锌产能持续扩张，预计2022年产量增量达20万吨。

锌市需求变化

• 欧美工业需求放缓，房地产行业增速先抑后扬。
• 中国工业增加值增速或前低后高，家电、汽车消费持稳。
• 镀锌板产量结束三年跌势，成为锌消费的重要支撑。

关键信息

2021年锌价回顾

• 沪锌全年涨幅约13.08%，最高触及27720元/吨。
• 伦锌全年涨幅约20.79%，年最高达3944美元/吨。
• 现货升贴水范围为贴水105-升水345元/吨，显示市场供应偏紧。

2022年锌价展望

• 全年锌价或回落，预计沪锌运行区间在19500-25000元/吨。
• 伦锌预计交投于2600-3600美元/吨。
• 2022年锌价上涨动力不足，下跌风险大于上涨阻力。

投资策略建议

• 倾向于采取逢高空策略，尤其关注沪锌反弹至25000元附近的抛压。
• 下方支撑关注20000元以上。
• 跨品种套利方面，卖铅买锌策略可能具备操作机会。

重要数据概览

供需结构分析

• 全球供需：2022年供应过剩4.4万吨，较2021年供应短缺显著转弱。
• 中国供需：
  • 1-10月精炼锌产量同比增长3.2%。
  • 1-10月表观需求占全球总量的50%。
  • 精锌进口同比减少5%，出口减少84%。

市场影响因素

• 宏观因素：美联储加息、新兴市场紧缩、美元指数波动。
• 供需因素：中国精锌产能扩张、海外矿山产量回升、镀锌板产量回升。
• 政策因素：中国房地产调控、新能源汽车发展、制造业温和复苏。

结论

2022年锌价整体或呈震荡偏弱走势，受全球经济复苏放缓、美元指数高位震荡、锌市供需格局变化等多重因素影响。建议投资者关注逢高空策略，把握沪锌反弹至25000元附近的抛压机会，同时留意20000元以上的支撑位。跨品种套利方面，可关注卖铅买锌操作。