20220315-中诚信国际-2022年2月金融数据点评_社融表现弱于预期_宽信用仍需发力_4页_568kb

报告摘要

2022年2月金融数据点评总结

核心内容

2022年2月金融数据显示，社会融资规模（社融）新增大幅收缩，反映出实体经济融资需求依然偏弱，同时政策层面仍需进一步推动宽信用以支持经济增长。尽管存在季节性因素影响，但整体趋势表明当前信用环境尚未明显改善，需关注后续政策效果及市场反应。

主要观点

社融表现弱于预期：
2022年2月新增社融为1.19万亿元，较上月少增4.98万亿元，较去年同期少增5343亿元。存量社融同比增长10.2%，较上月底回落0.3个百分点，表明社融增速仍处于低位，宽信用政策效果尚未完全显现。
信贷及表外融资拖累明显：
表内融资新增9564亿元，较上月少增3.35万亿元，较去年同期少增4313亿元。表外融资进一步压降，当月减少5053亿元，较上月多减9532亿元，显示金融体系对实体经济的支持力度不足。
直接融资有所支撑：
新增直接融资3962亿元，较去年同期多增1913亿元，其中债券融资贡献显著，新增3377亿元，较上年同期多增2021亿元。政府债券融资保持增长，较去年同期多增1705亿元至2722亿元，主要受益于地方政府专项债发行前置。
M2与M1变动特征明显：
M2同比增长9.2%，较上月回落0.6个百分点；M1同比上升4.7%，较上月上升6.6个百分点。M1的季节性反弹主要由于春节错位，存款主力从居民部门转向企业部门，反映出居民消费意愿偏弱，企业存款增加。
贷款结构恶化：
新增人民币贷款1.23万亿元，较上月少增2.75万亿元，较去年同期少增1300亿元。居民户贷款减少3369亿元，其中短期贷款和中长期贷款均出现同比减少，表明居民信贷需求持续低迷。非金融性公司及其他部门贷款结构也有所恶化，短期贷款和票据融资同比增加，而中长期贷款同比减少。
宽信用仍需进一步发力：
当前金融机构主要依赖短期贷款和票据融资来冲抵信贷额度，不符合政策目标。后续“稳增长”政策力度或将加大，预计将出台更多财政和货币政策支持措施。此外，央行向中央财政上缴超过1万亿元的结存利润，增强了宏观政策的弹性。
房地产融资政策未明确提及房产税：
政府工作报告强调“稳地价、稳房价、稳预期”，并提出因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。多地已出台稳房地产市场政策，预计居民购房预期将逐步改善，对房地产融资端形成一定支撑。