20230712-中诚信国际-6月金融数据点评_季节因素拉动新增社融信贷超预期_财政后置支撑社融增速有望企稳回升_4页_746kb

中国价格与金融数据点评总结（2022年1月及2023年6月）

• 通胀情况：2022年1月CPI和PPI双双回落，通胀水平延续回落，物价保持稳中态势，通胀压力处于可控范围。

• 6月金融数据亮点：

  • 社会融资规模（社融）新增4.22万亿元，显著高于市场预期，同比增长略增，但由于高基数，社融存量增速从9.5%降至9%。
  • 信贷扩张是主要驱动力，新增信贷3.05万亿元，同比多增2400亿，企业中长期贷款改善，但制造业内生动能仍弱；居民贷款同比多增，与房地产销售数据出现部分背离。

• 宏观风险与政策需求：M2-M1剪刀差扩大至8.2个百分点，显示企业部门活�不足，经营困难；政策发力必要性上升，包括地产放松、基建投资和新能源领域支持等。

• 未来展望：预计三季度专项债加快发行及政策性工具推出将推动社融增速企稳回升，不排除年内重回两位数增速可能。