20231015-国金证券-固收动态报告_特殊再融资债支撑社融_四季度供给压力仍需警惕_8页_2mb

9月金融数据总结

9月金融统计数据显示，新增社会融资规模412亿元，同比多增5789亿元，高于市场预期的373亿元，主要受政府债券和表外融资拉动。新增信贷231亿元，同比少增1600亿元，其中企业贷款是拖累项。

货币指标方面，广义货币M2同比增长103%，较上月下行0.3个百分点；狭义货币M1同比增速21%，下行0.1个百分点，反映内需修复缓慢。居民消费和企业投资预期有待改善，居民提前还贷意愿减弱对住户存款多增贡献较大。

居民信贷分项中，中长期贷款同比多增2014亿元，短期贷款多增177亿元，与低销售数据背离部分归因于季末信贷冲量和政策调整。企业信贷结构改善，中长期贷款实际表现较强，但票据融资回落拖累。

政府债券大规模发行是社融超预期主因，如9月新增政府债券9949亿元，同比多增4416亿元。未来特殊再融资债发行预计进一步支持社融，需关注财政政策对经济修复的影响和流动性宽松预期。