20221010-东方财富证券-统联精密-688210.SH-2022年中报点评_22H1业绩高速增长_业务拓展卓有成效_4页_371kb

公司2022H1业绩总结

核心内容概述

2022年上半年，公司实现营收和利润的显著增长，业务拓展成效显著。公司以MIM金属零部件为核心，积极布局非MIM精密零部件产品线，推动业绩持续提升。同时，公司研发投入持续增加，技术优势明显，客户群体广泛，包括苹果、亚马逊、大疆、安克创新等全球知名消费电子品牌及其EMS厂商。

主要财务表现

营收与利润

• 2022年上半年营收：2.21亿元，同比增长 40.87%

• 2022年上半年归母净利润：3815万元，同比增长 91.34%

• 2022年上半年扣非净利润：2945万元，同比增长 90.44%

• 2022年第二季度营收：1.23亿元，同比增长 42.65%，环比增长 26.47%

• 2022年第二季度归母净利润：2837万元，同比增长 103.86%，环比增长 190.02%

• 2022年第二季度扣非净利润：2043万元，同比增长 110.71%，环比增长 126.31%

盈利预测（2022-2024）

业务结构与市场表现

产品与客户

• 主要产品：MIM金属零部件、激光切割、CNC、精密注塑等非MIM精密零部件
• 应用领域：消费电子产品（如平板电脑、智能穿戴、航拍无人机等）
• 客户群体：苹果、亚马逊、大疆、安克创新等全球知名消费电子品牌及其EMS厂商

业务占比

• MIM业务收入：1.59亿元，同比增长 23.68%，占主营收入 72.16%
• 非MIM业务收入：0.54亿元，同比增长 126.17%，占主营收入 24.68%

技术与研发投入

• 研发投入：2022年上半年投入2426万元，占营收比重接近 11%，同比增长 27.46%

• 核心技术：

  • MIM喂料的研发、改良与制造技术
  • 精密模具设计与制造技术（制造精度可达 ±0.003mm）
  • 自动化设备开发技术
  • 工艺优化与产品创新

• 材料能力：掌握不锈钢、钛合金等材料的喂料开发技术

市场前景与行业趋势

• 全球MIM市场：预计2023年市场规模将达到 45亿美元，CAGR为 7.5%
• 中国市场：预计2025年市场规模有望达到 121.9亿元，2020-2025年CAGR为 11%
• 创新驱动：折叠屏、汽车工业等领域的持续创新对精密零部件提出更高要求，推动公司业务增长

风险提示

• 市场需求低于预期
• 扩产进度低于预期
• 原材料价格剧烈波动

投资建议

• 评级：增持（首次）
• 理由：公司业绩增长显著，研发投入积累逐步落地，业务拓展顺利，客户资源优质，技术优势明显，未来增长潜力较大

财务指标分析

资产负债表（单位：百万元）

营运能力

• 总资产周转率：从 0.24 提升至 0.46
• 应收账款周转率：从 3.05 下降至 2.60
• 存货周转率：从 3.84 提升至 4.00

盈利能力

• 毛利率：从 39.84% 微幅提升至 40.25%
• 净利率：从 13.06% 提升至 18.83%
• ROE：从 4.23% 提升至 13.10%
• ROIC：从 4.47% 提升至 10.90%

估值比率

总结

公司2022H1业绩表现亮眼，营收与利润均实现大幅增长，主要得益于MIM业务的稳步发展和非MIM业务的快速扩张。公司坚持研发驱动，技术优势明显，客户资源优质，市场前景广阔。尽管面临一定的市场与原材料风险，但公司未来增长潜力较大，因此给予“增持”评级。