20230420-国金证券-统联精密-688210.SH-业绩符合预期_双业务协同发展_4页_854kb

报告内容总结

一、财报核心数据

2022年业绩高增长：

• 营业收入509亿元，同比增长4347%；
• 归母净利润94亿元，同比增长9890%；
• 单Q4实现营收151亿元（增长6199%），归母净利润27亿（增长22116%）。

二、业务结构分析

• MIM产品营收占比65.42%，同比增长2374%，毛利率44.79%；
• 其他业务如塑胶制品营收增长10872%，毛利率为40.04%。

三、研发投入与技术创新

• 2022年研发费用11.91%，同比增0.19%，重点布局转轴类加工、3D打印技术、钛合金材料等领域；
• 研发投入为61亿元，持续强化MIM技术储备。

四、未来展望

1. 行业趋势：MIM材料多元化，产品向500g级大件发展，应用场景拓展至折叠屏手机、AR/VR、汽车与医疗领域；
2. 技术升级：创新应用如自动化业务、新技术替代升级推动增长。

五、投资建议

• 预测2023-2025年归母净利润分别为138亿、213亿、299亿元，对应PE逐步降至11倍，维持“买入”评级；
• 风险提示：技术不及预期、苹果产业链依赖、下游应用单一。

六、核心财务指标（近五年趋势）

• 营收CAGR：2020-2022年复合增速43.5%，2024年预计42.6%；
• 毛利率、净利率持续提升，分别为42.2%、18.8%；
• 研发投入强度升至11.9%，支持长期发展。