20230420-东吴证券-统联精密-688210.SH-2022年报点评_业绩符合预期_新业务快速增长_3页_450kb

统联精密（688210）2022年报分析报告，总体业绩符合市场预期，新业务增长强劲。公司2022年营收51亿元，同比增长435%，净利润94亿元，同比增长989%，关键驱动因素包括MIM精密金属零部件业务增长242%、其他精密零部件业务翻倍增长及研发投入大幅增加。MIM业务已成为公司基本盘，拓展至消费电子、新能源汽车等领域，产能扩张通过湖南长沙募投项目推进。公司积极布局非MIM技术如3D打印和新材料，多元化发展提升潜在增长空间。盈利预测显示，2023-2025年净利润预期为14/22/31亿元，市盈率从高位逐步下降。风险主要包括大客户订单不确定性和产能投产进度延迟。

• 业绩亮点：营收和净利润增速超过预期，主要由MIM业务（营收33亿元，增长242%）和新兴非MIM业务（营收16亿元，增长1087%）推动；毛利率42.3%，净利率18.8%，现金流优良。
• 研发创新：2022年研发支出61亿元，增长458%，聚焦工艺创新，巩固与苹果、亚马逊、大疆等核心客户的合作关系。
• 市场拓展：业务领域从消费电子扩展至新能源汽车和电子烟，募投项目加速产能提升。
• 投资评级：维持“买入”评级，PE从33倍下调至10倍；风险提示涵盖订单和产能风险。
• 关键数据：营收增长率435%，毛利率42.3%，净利润增长率989%；2023/2024/2025年净利润预期14/22/31亿元。