20210802-国金证券-健帆生物-300529.SZ-血液灌流器业务稳定增长_净利率持续提升_6页_1mb

报告摘要

健帆生物在2021年上半年实现了营业收入和净利润的显著增长，公司业绩表现良好，市场对其未来发展前景持乐观态度，维持“买入”评级。公司主要业务集中在血液净化产品领域，其中血液灌流器业务稳定增长，其他产品如血浆胆红素吸附器、血液净化机、透析粉液等也表现出强劲的增速。

业绩增长强劲：2021年上半年，公司营业收入达到11.88亿元，同比增长37%；归母净利润为6.20亿元，同比增长41%；扣非归母净利润为5.85亿元，同比增长40%。
产品结构优化：血液灌流器仍是主要收入来源，占比达88%，而其他产品如血浆胆红素吸附器、血液净化机和透析粉液分别实现33%、162%、72%的同比增长，显示出多元化发展的潜力。
费用控制良好：销售费用率从18.5%下降至18.5%，管理费用率从3.9%下降至3.9%，费用水平优化显著，净利率提升至52.1%，较去年同期增长1.6个百分点。
研发投入增加：公司上半年研发投入为5117万元，同比增长65.62%，并获得多项专利授权，显示其在技术创新方面的持续投入。
产能扩建推进：公司在珠海、湖北黄冈、天津等地推进生产基地建设，其中黄冈基地已试产，天津基地已投产，未来将提升透析粉液产能，推动业务协同发展。
盈利能力提升：公司ROE持续提升，从2019年的26.64%增长至2021年的33.97%，资产回报率和投入资本回报率也稳步上升。
市场前景广阔：血液灌流器的应用领域不断扩展，覆盖尿毒症、中毒、重症肝病等多个领域，长期市场潜力巨大。