20171015-天风证券-机械设备行业研究周报_人民币对美元升值对出口机械企业的影响程度几何__23页_3mb

机械设备行业总结

核心内容概述

本报告分析了人民币对美元升值对出口机械企业的影响，并探讨了锂电设备、3C自动化、轨交设备及工程机械等子行业的发展前景与投资机会。

人民币升值对出口机械企业的影响

汇兑损失影响分析

在6.5这一较为温和的汇率假设下，人民币升值对出口机械企业造成了一定的汇兑损失，具体影响如下：

• 影响超过50%：三一重工、华东重机、徐工机械、恒立液压
• 影响20% - 50%：海油工程、杰瑞股份、山东威达、惠博普
• 影响10% - 20%：巨星科技、烟台冰轮、荣泰健康、杰克股份、科达洁能、隆鑫通用
• 影响10%以下：浙江鼎力、中国中车

汇兑损失测算

• 汇兑损失对全年业绩影响可能超过50%的公司包括三一重工、华东重机、徐工机械、恒立液压。
• 汇兑损失对全年业绩影响在20% - 50%之间的公司包括海油工程、杰瑞股份、山东威达、惠博普。
• 汇兑损失对全年业绩影响在10% - 20%之间的公司包括巨星科技、烟台冰轮、荣泰健康、杰克股份、科达洁能、隆鑫通用。
• 浙江鼎力、中国中车受到汇兑损失影响较小。

风险与应对

• 汇率波动对出口业务占比较高的公司短期业绩造成冲击，但不必夸大。
• 大部分公司会采取套期保值等措施进行防范。
• 短期业绩波动不会改变长期发展趋势，应重视公司的长期投资价值。

投资机会概述

锂电设备

• 市场趋势：新能源汽车9月销量7.8万辆，同比增长79.1%。其中，新能源乘用车销量为5.8万辆，同比增长90.18%；新能源商用车销量为1.7万辆，增速加快。
• 投资逻辑：新能源汽车产业链将从政策推动转变为消费驱动，全行业电池扩产是大趋势。设备企业受益最大，且国产装备不断缩小与国外设备的差距，未来将抢占更多国际市场。
• 重点推荐：先导智能、科恒股份、赢合科技、今天国际

3C自动化

• 行业趋势：苹果IphoneX融入大量创新设计，如无线充电、OLED屏幕、双面玻璃、人脸识别、双摄等，开启新一轮创新周期，设备投资需求大增。
• 国产替代加速：国产设备厂家对于外资品牌的替代进入加速器，率先进入苹果产业链的公司有望获得先发优势和品牌影响力。
• 重点推荐：田中精机、联得装备、华东重机、劲胜智能、昊志机电等

轨交设备

• 短期机会：下半年复兴号有望开始批量招标，城轨上半年招标总量达4200列，全年预计达7000辆，较去年、前年分别增长40%、75%。
• 长期趋势：铁路改革有利于改善铁总资产负债表和盈利能力，最终提升下游资本开支水平。
• 重点推荐：康尼机电，受益标的包括春晖股份、神州高铁、中国中车、鼎汉技术等

工程机械

• 市场表现：9月挖机销量达10496台，同比增长92.30%；1-9月累计销量为101935台，同比增长100.1%。
• 需求预测：全年行业需求预测上调至12.7万台，明后年将保持在14~15万台/年。
• 行业集中度提升：行业集中度持续提升，CR4超过50%，CR8接近75%。三一重工市占率提升至25%，超越卡特彼勒。
• 核心零部件国产替代：受制于进口核心零部件短缺，国产替代趋势明显，未来有望实现全面进口替代。
• 重点推荐：三一重工、浙江鼎力、恒立液压、艾迪精密、柳工

风险提示

• 上游资源品下跌
• 公司业绩不达预期
• 国家新能源政策大调整

投资评级

子行业主要观点

3C自动化

• 显示面板：OLED替换LCD成为趋势，未来可能涉及MicroLED、量子点等新技术。
• 加工设备：CNC、精雕机、热弯机等设备需求增长，国产设备性价比高，且技术与国际品牌差距缩小。
• 市场前景：随着5G及无线充电应用，玻璃等非金属材料渗透率提升，未来自动化普及率将提高。

锂电池装备

• 设备需求：2017、2018、2019年国内设备需求分别为380亿、280亿、600亿。
• 国产替代：国产设备技术不断提升，未来将逐步替代进口，尤其在前中段设备领域。
• 投资逻辑：龙头电芯厂采购国产设备比例提升，行业集中度提高，推动设备企业订单增长。
• 重点推荐：先导智能、科恒股份、赢合科技、今天国际

重要子行业数据跟踪

新能源汽车

• 9月销量：新能源汽车销量7.8万辆，同比增长79.1%；其中新能源乘用车销量5.8万辆，同比增长90.18%；新能源商用车销量1.7万辆。
• 补贴目录：进入常态化发布阶段，今年第九批目录共包含251款车型，以商用车为主。

煤机行业

• 价格指数：本周继续小幅上升，全国煤炭价格指数最新为161.3。

总结

人民币升值对出口机械企业造成一定汇兑损失，但多数企业通过套期保值等措施进行防范。锂电设备和3C自动化是当前的热点领域，受益于新能源汽车的发展及国产替代加速。轨交设备和工程机械行业亦有较大的发展空间，尤其是随着政策推动和市场需求增长，未来有望实现更高增长。投资应关注龙头企业的技术积累、规模优势及市场占有率提升。