20250810-东吴证券-固收周报_债不弱_股不强_格局下转债仍将扮演必要角色_15页_831kb

固收周报 20250810

一、市场回顾

1. 权益市场：本周上证综指上涨2.11%，深证成指上涨1.25%，创业板指上涨0.49%。
2. 转债市场：中证转债指数上涨2.31%，转债市场整体表现优于正股。
3. 溢价率：本周转股溢价率均值41.62%，较上周上升0.98pct，多数行业溢价率走阔。

二、后市观点

维护相对乐观，理由如下：

1. 供需失衡：资产荒行情延续，转债需求旺盛。
2. 债性主导：在“债不弱、股不强”格局下，转债（尤其是高评级中低价标）将在资产配置中占据重要地位，估值压缩难度大。
3. 战略布局：转债中枢被动抬升，短期赔率提升但胜率下降，需进行高低切换，防范风格漂移。

三、投资建议

1. 行业配置：关注银行转债机会，受政策托底预期支撑。
2. 重点标的：合兴转债、广大转债、浦发转债等修复潜力标的。
3. 风险防范：正股退市风险、流动性收紧、权益超跌及地缘政治风险需重点关注。