20220708-德邦证券-国防军工行业周报_三大航司采购空客飞机利好转包产业链_关注中报投资机会_9页_1mb

报告摘要

国防军工行业分析总结

核心内容概述

本报告由德邦证券分析师倪正洋发布，对国防军工行业进行分析，提出“优于大市”的投资评级，并推荐核心组合。重点分析了近期市场表现、行业新闻、公司公告及主要公司估值情况，同时指出当前行业面临的风险。

主要观点

投资主线

主机厂订单增长：随着军费的提升，主机厂订单有望持续增长，建议关注具备核心壁垒的企业，如【中航沈飞】【中航西飞】。
航空发动机产业链：该产业链是军工板块最优质的赛道之一，长期具有较好弹性。重点关注【宝钛股份】【西部超导】等上游原材料厂商及【中航重机】【派克新材】【三角防务】【航宇科技】等铸锻厂。
国防信息化：随着信息化比例提升，该赛道增长确定性高，不受原材料价格波动影响，建议关注【紫光国微】【振华科技】等标的。

市场表现

本周上证综指上涨1.13%，创业板指下跌1.50%，中证军工下跌0.54%，申万国防军工下跌0.66%。
年初至今，中证军工下跌19.64%，申万国防军工下跌20.32%，板块整体表现偏弱。

板块估值

中信国防军工指数PE-TTM为62.62，处于过去5年27.52%分位，申万国防军工指数PE-TTM为57.43，处于过去5年22.10%分位，整体估值安全边际较高。

关键信息

行情回顾

申万一级行业涨跌分析
- 国防军工板块位于申万一级行业第27位，整体表现偏弱。
- 估值回调的板块占比为29.03%。
国防军工二级行业板块涨跌分析
- 地面兵装板块涨幅最大，达+6.65%。
- 航空装备板块涨幅为-0.25%，航天装备板块为-0.91%，军工电子和航海装备板块分别下跌1.47%和3.10%。
国防军工个股涨跌分析
- 涨幅前五的股票：奥维通信（+16.48%）、中兵红箭（+14.54%）、天箭科技（+14.08%）、迈信林（+10.08%）、华如科技（+7.87%）。
- 跌幅前五的股票：新兴装备（-10.44%）、航宇科技（-8.85%）、国光电气（-8.30%）、富吉瑞（-6.99%）、天奥电子（-6.98%）。

行业新闻

乌克兰军事动态：乌克兰国防部强调应以官方消息为准，避免非官方信息干扰。
俄罗斯军事行动：俄军使用“口径”导弹和“铠甲”防空系统打击乌军目标。
英国与俄罗斯军事动态：英国国防情报局称俄罗斯军方解除多名将军指挥权。
中国航天进展：我国成功发射高分十二号03星，用于国土普查、城市规划等领域。
中国与东盟合作：中国军队愿与东盟深化合作，构建命运共同体。

公司公告

中航机电：调整整合方案，庆安制冷股权注入北京航华制冷设备有限公司。
光电股份：获得政府补助约869万元。
航发动力：子公司拟减持中航产融股票。
中兵红箭：2022年上半年净利润预计增长103%-119%。
航发科技：获得政府补助约319万元。
中航沈飞：航空工业集团增持公司股份。

主要公司估值

类型	代码	名称	市值（亿元）	PEG三年年均增速	2022E PE	2023E PE	2024E PE	2021A 净利润（亿元）	2022E 净利润（亿元）	2023E 净利润（亿元）	2024E 净利润（亿元）	2021A 利润增速	2022E 利润增速	2023E 利润增速	2024E 利润增速
原材料	688122.SH	西部超导	433	2.41	39	29	23	7.41	11.02	15.01	19.20	100%	49%	36%	28%
原材料	600456.SH	宝钛股份	279	2.85	34	27	22	5.60	8.15	10.32	12.46	54%	45%	27%	21%
原材料	300855.SZ	图南股份	125	3.93	53	39	31	1.81	2.37	3.21	4.10	66%	31%	36%	28%
原材料	300395.SZ	菲利华	233	3.32	47	34	27	3.70	4.95	6.82	8.61	55%	34%	38%	26%
原材料	600862.SH	中航高科	389	3.54	49	37	29	5.91	7.96	10.49	13.60	37%	35%	32%	30%
原材料	300699.SZ	光威复材	300	3.12	31	25	21	7.58	9.64	12.18	14.61	18%	27%	26%	20%
原材料	300696.SZ	宏达电子	252	2.01	24	18	15	8.16	10.73	13.81	17.06	69%	32%	29%	23%
原材料	603267.SH	鸿远电子	312	1.97	27	21	16	8.27	11.37	15.06	19.16	70%	38%	32%	27%
原材料	300593.SZ	新雷能	153	1.80	38	26	18	2.74	4.07	5.88	8.33	122%	49%	44%	42%
主机厂	600760.SH	中航沈飞	1209	4.24	54	42	32	16.96	22.32	29.12	37.23	15%	32%	30%	28%
主机厂	000768.SZ	中航西飞	825	5.20	81	60	49	6.53	10.18	13.65	17.00	-16%	56%	34%	25%
主机厂	600038.SH	中直股份	261	2.66	23	19	16	9.13	11.10	13.78	16.53	21%	22%	24%	20%
主机厂	600893.SH	航发动力	1211	7.11	82	64	49	11.88	14.85	19.07	24.83	4%	25%	28%	30%
主机厂	000738.SZ	航发控制	366	3.88	55	41	32	4.88	6.68	8.85	11.37	31%	37%	32%	29%
主机厂	000519.SZ	中兵红箭	447	2.17	40	30	24	4.85	10.91	14.60	18.21	77%	125%	34%	25%

风险提示

军品订单释放和交付不及预期；
业绩增长不及预期；
国企改革推进不及预期。

信息声明

本报告仅供德邦证券客户使用，信息来源于市场公开资料，分析基于作者专业理解，结论独立客观。投资决策需结合自身情况，谨慎评估风险。未经授权，禁止复制、转载或以其他方式使用本报告内容。

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