20220402-安信证券-解码煤炭行业（五）_全面拆解煤企成本端_11页_598kb

报告摘要

煤炭企业成本与费用构成分析总结

核心内容概述

本报告从经营角度和利润角度两个维度，系统分析了煤炭企业的成本结构及费用构成。从经营角度看，煤炭成本分为前期准备成本、生产成本和运输成本三类；从利润角度看，煤企主要费用包括营业成本、税金及附加、期间费用和所得税。报告还指出，煤企费用构成受政策、市场及管理效率等多方面因素影响。

一、从经营角度，煤炭成本有哪些？

1.1 前期准备成本

前期准备成本包括资源成本和开采成本，主要用于煤矿的勘探、设计与建设。

资源成本：主要为矿产资源税及行政性收费。
- 矿产资源税以价计征，税率区间为 $2% - 10%$，其中“三西”地区（内蒙古、陕西、山西）税率较高，普遍在 $8% - 10%$。
- 资源税计入“营业税金及附加”，吨煤资源税成本通常在 $10 - 20$ 元之间，榆能集团、盘江股份等大型煤企吨煤资源税在 $20$ 元以上。
- 行政性收费包括探矿权、采矿权使用费及价款，摊销计入“管理费用”，中大型煤企规模在 $10$ 亿以下，小型煤企规模在千万左右。
开采成本：包括地质勘探、矿区设计和矿区建设成本。
- 地质勘探成本分为预查、普查、详查和勘探四个阶段，前两项由国家承担，后两项由企业承担。
- 矿区设计和建设成本是企业前期投入的重要部分，通常金额大、周期长。

1.2 生产成本

生产成本包括制造成本和其他成本，其中制造成本占较大比重，其他成本包括安全成本、环境成本和转产发展成本。

制造成本：
- 主要包括材料费、人工成本、动力费、维检费、折旧摊销费等。
- 人工成本占比最高，通常占制造成本的 $50%$ 左右，如淮北矿业、平煤神马吨煤人工成本在 $150$ 元以上。
- 材料成本通常占制造成本的 $10%$，平煤神马材料成本占比较高，在 $20%$ 以上。
- 动力成本普遍在 $5%$ 左右，平煤神马、辽宁能源等吨煤动力成本在 $25$ 元以上。
- 维检费占比通常在 $5%$ 以下，平煤神马、淮北矿业等吨煤维检费较高。
- 折旧摊销费占比 $10% - 20%$，与企业固定资产规模和折旧方法相关。
其他成本：
- 安全成本：按产量提取，如煤与瓦斯突出矿井为 $30$ 元/吨，计入“营业成本”。
- 环境成本：包括三废处理、生态恢复等，计入“营业成本”。
- 转产发展成本：用于煤矿关闭或转型，如山西规定 $5$ 元/吨，计入“营业成本”。
单位生产成本（吨煤成本）：
- 多数煤企吨煤成本在 $300 - 400$ 元之间，淮北矿业、平煤神马等吨煤成本在 $500$ 元左右。
- 吨煤人工成本差异较大，是影响吨煤成本的主要因素。
- 吨煤材料成本、动力成本等差异也较大，部分企业如平煤神马、晋能煤业成本偏高。

1.3 运输成本

运输成本包括运费、装卸费、港杂费等，计入“销售费用”。

不同煤企之间运输成本差异较大，淮南矿业、晋能煤业吨煤运输成本较高，分别为 $55.3$ 元/吨、$36.2$ 元/吨。
其他煤企吨煤运输成本多在 $10$ 元以下，如潞安化工、晋能电力吨煤运输费不到 $2$ 元/吨。
运输成本是影响煤炭销售价格的重要因素，最终由买方承担。

二、从利润角度，煤企费用构成如何？

2.1 营业成本

营业成本是煤企最主要的费用支出，占营业收入比例较高。
2020年样本煤企平均营业成本为 $679$ 亿元，营业成本率为 $82.5%$。
阳泰集团、淮南矿业等煤企营业成本率在 $60%$ 以下，郑煤集团、华阳股份等煤企营业成本率偏高，在 $80%$ 以上。

2.2 期间费用

期间费用包括管理费用、财务费用、销售费用，合计占营业收入比例通常在 $10% - 20%$ 之间。
2020年样本煤企平均期间费用为 $85.5$ 亿元，管理费用、财务费用规模较大，均在 $30$ 亿元以上。
随着供给侧改革的推进，煤企期间费用率显著下降，2021H1期间费用率降至 $10%$。
阳泰集团、郑煤集团等期间费用率较高，在 $20%$ 以上，主要受管理费用和财务费用影响。
华电煤业、开滦集团、山东能源等期间费用率较低，在 $5%$ 左右。

2.3 营业税金及附加

2020年样本煤企平均税金及附加为 $18.8$ 亿元，占比不高。
营业税金及附加/营业收入在 $2.7%$ 左右，较2019年小幅上升。
昊华能源、华电煤业、阳泰集团等税金及附加占比较高，在 $7%$ 以上。
开滦集团、淮北矿业、山东能源等税金及附加占比较低，在 $1%$ 左右。

2.4 所得税

煤炭企业所得税率为 $25%$，部分企业可通过高新技术企业认定获得税收优惠。
2021H1所得税/利润总额为 $23.5%$，较2016年显著下降。
所得税费用包含当期税费和递延税费，因此企业之间差异较大。

三、关键信息总结

成本构成

成本类型	主要内容	占比/范围
前期准备成本	资源成本、开采成本	资源税 $10-20$ 元/吨，行政性收费计入管理费用
生产成本	制造成本、安全成本、环境成本、转产成本	制造成本占比 $50% - 60%$，税金及附加、期间费用占比 $40%$
运输成本	运费、装卸费等	多数在 $10$ 元以下，淮南矿业、晋能煤业等在 $30$ 元以上

费用构成

费用类型	主要内容	占比/趋势
营业成本	煤炭生产的主要支出	2020年平均为 $679$ 亿元，营业成本率 $82.5%$
期间费用	管理费用、财务费用、销售费用	2021H1期间费用率降至 $10%$，多数企业呈下降趋势
税金及附加	资源税、环保税等	2021H1平均为 $2.7%$，昊华能源、华电煤业等占比高
所得税	企业利润的主要税项	2021H1所得税/利润总额为 $23.5%$，较2016年下降