20220720-安信证券-解码煤炭行业（六）_煤企转型之煤化工行业全景_13页_633kb

煤炭行业转型之煤化工行业全景总结

一、何为煤化工？

煤化工是以煤为原料，通过化学方法将其转化为气体、液体和固体产品，进一步加工成化工产品或石油燃料的工业。根据生产工艺和产品形态，煤化工可分为三类：

1. 煤焦化：生产焦炭、煤焦油、焦炉煤气等，主要使用焦煤、肥煤等炼焦煤种。
2. 煤气化：生成氢气、甲烷、氨气等可燃气体，多用褐煤、长焰煤、贫瘦煤和无烟煤。
3. 煤液化：分为直接液化和间接液化，直接液化是煤催化加氢裂解转化为液体产物，间接液化包括煤气化+费托合成，多用褐煤、长焰煤。

根据技术成熟度，煤化工又可分为：

• 传统煤化工：技术成熟、门槛低，但能耗高、污染大，包括焦炭、电石、煤制合成氨、煤制甲醇等。
• 现代煤化工：采用先进技术和加工手段，生产替代石化产品和清洁燃料，包括煤制油、煤制天然气、煤制烯烃、煤制乙二醇、煤制芳烃等。

二、传统煤化工产业链

1. 政策演变

• 2000年前：以政策鼓励为主。
• 2004年底：发改委收紧电石、焦化行业准入条件。
• 2009年：国务院提出三年内停止审批单纯扩大产能的焦炭、电石项目，鼓励合成氨和甲醇的产能置换。
• 2015年：能源局提出传统煤化工政策由收紧转为改造提升，鼓励上大压小、等量替代。
• 2016年：工信部、发改委等继续收紧传统煤化工项目审批。

2. 主要产品及现状

• 煤焦化：主要产品包括冶金焦、电石、煤焦油和焦炉煤气。焦炭用于钢铁冶炼，电石用于生产PVC、PVA等；煤焦油用于生产燃料油和苯、萘等化工原料；焦炉煤气用于生产氢气、甲烷等。
  • 现状：产能过剩，政策持续收紧，未来将面临进一步压缩。
• 煤制合成氨：主要产品为含氮化肥和工业用氨，近八成用于农业化肥。
  • 现状：产能过剩，政策以压降为主，未来非无烟煤合成氨占比将提升。
• 煤制甲醇：主要依赖煤制法，占比超80%。
  • 现状：产能过剩，但可深加工为烯烃、二甲醚等现代煤化工产品，下游需求仍有发展空间。

三、现代煤化工产业链

1. 政策演变

• 2005年：国务院鼓励煤炭液化、气化工程，现代煤化工逐步产业化。
• 2008-2012年：由于盲目发展，政策收紧，仅神华两个煤制油项目被保留。
• 2012-2015年：发改委、能源局联合发布15个示范项目，政策再度放松。
• 2016年后：环评标准收紧，政策以适度鼓励为主，核准权下放至省级政府。

2. 主要领域及现状

• 煤制烯烃：
  • 生产方法：包括外购甲醇制烯烃（MTO/MTP）和经甲醇制烯烃（CTO/CTP）。
  • 现状：2010年投产首个工业化项目，2021年产能超1600万吨，占比约20%。技术逐步成熟，进口依赖度下降，未来发展空间较大。
• 煤制乙二醇：
  • 下游：主要用于生产PET，占比约90%。
  • 现状：2016年后产能明显扩张，2021年产能达675万吨，占总产量约30%。但受进口乙二醇价格优势影响，产能利用率不高。
• 煤制天然气：
  • 下游：天然气资源稀缺，依赖进口。
  • 现状：发展受制于管道工程制约，需提前建设输送设施。
• 煤制油：
  • 技术：包括直接液化和间接液化。
  • 现状：发展较早，但转化效率偏低，环评收紧可能制约其发展。

四、关键信息与趋势

• 传统煤化工政策持续收紧，未来产能将逐步压缩。
• 现代煤化工在政策支持和技术进步下逐步发展，但面临环保和资源错配的制约。
• 煤制烯烃和煤制乙二醇是当前发展较快的现代煤化工领域，具有较大的市场潜力。
• 甲醇作为传统煤化工产品，仍有深加工空间，是连接传统与现代煤化工的重要节点。
• 环评政策收紧可能对煤制油、煤制天然气等高能耗项目造成影响。

五、风险提示

• 政策调控频繁，环评标准可能超预期收紧。
• 产能过剩与需求错配问题仍需解决。
• 现代煤化工项目需较大投资，回报周期较长。

六、总结

煤化工作为煤炭行业转型的重要方向，分为传统与现代两大类。传统煤化工因产能过剩、污染大，政策持续收紧，未来发展受限；而现代煤化工在政策鼓励和技术进步下逐步产业化，尤其在煤制烯烃、煤制乙二醇、煤制天然气和煤制油领域发展较快，但受限于资源分布、环保政策及技术瓶颈，其发展仍需进一步优化和突破。