20250403-国新国证期货-豆粕周评_本周豆粕期价震荡偏强运行_4页_309kb

豆粕市场周度总结（2024年4月3日）

一、核心内容概述

本周豆粕期价震荡偏强运行，国内主力合约M2509收报3039元/吨，周涨幅达3.3%。国际市场方面，美国农业部下调新季大豆种植面积，推动大豆价格反弹，但关税政策引发出口需求担忧，导致CBOT大豆价格回调。国内市场则因资金移仓换月至09合约，叠加对美豆出口政策的担忧，连粕2509合约增仓上行。

二、主要观点

1. 国际市场基本面分析

• 美国大豆出口：3月27日当周出口销售净增41.02万吨，高于市场预期，其中对中国出口显著增加，但出口检验量较上周略有下降。
• 种植面积调整：2025年美国大豆种植意向面积低于市场预期，玉米种植面积则高于预期，显示农户对作物选择的调整。
• 大豆库存：美国大豆库存同比增加4%，但农场库存下降6%，反映出市场对供应的担忧。
• 南美大豆情况：
  • 巴西：收获进度加快，产量预期上调，出口量显著增长，显示其在国际市场上的竞争力增强。
  • 阿根廷：大豆作物状况持续下滑，产量预期下调，表明其供应存在不确定性。

2. 国内市场基本面分析

• 压榨量及开机率：上周国内大豆压榨量下降，开机率维持低位，预计本周压榨量将维持在110万吨左右。
• 库存情况：进口大豆库存下降，豆粕库存保持稳定，反映出供应紧张与去库缓慢。
• 大豆进口情况：1-2月中国大豆进口呈现分化，对美进口激增84.1%，对巴进口骤降48.4%，表明中国正在加速调整大豆进口来源。

三、关键信息汇总

1. 国际市场数据

2. 国内市场数据

四、市场展望

• 关税政策影响：美国对全球多个国家征收对等关税，特别是对中国征收34%关税，加剧了市场对美豆出口的担忧，可能促使中国转向巴西等其他供应国。
• 国内供需关系：国内油厂开机率低，豆粕去库缓慢，下游饲料企业提货意愿不强，市场情绪偏向看涨。
• 合约走势：连粕合约近弱远强，9月合约因成本提升预期和供应不足获得买盘支撑，短期或延续震荡偏强走势。
• 后市关注点：需密切关注关税政策的后续影响、大豆到港量变化及南美国家大豆产量与出口情况。

五、免责声明

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