20220804-财信证券-医药生物行业月度报告_创新产品支付环境向好_第七批国采降价相对温和_13页_947kb

医药生物行业2022年8月月度报告总结

核心内容概述

2022年8月的医药生物行业报告指出，医药生物（申万）板块在7月表现不佳，涨幅为-5.88%，在申万28个一级行业中排名第24位。整体估值方面，板块PE（TTM，整体法）均值为24.48倍，位于历史低位，相对沪深300的溢价率为113.89%，处于较高水平。报告强调了创新药械及医疗服务板块的积极前景，同时指出国家药品集采已进入常态化阶段。

主要观点

• 创新药械与医疗服务前景向好：
  创新药械和医疗服务板块在政策支持下，迎来发展良机。北京市医保局发布《CHS-DRG付费新药新技术除外支付管理办法（试行)》，鼓励创新性药品、医疗器械及诊疗项目。国家医保局也发布了《关于进一步做好医疗服务价格管理工作的通知》，支持技术劳务价值和医疗技术创新。

• 第七批国采价格降幅温和：
  第七批国家药品集中采购在江苏南京开标，整体平均价格降幅约为48%，相较于前五批的52%以上降幅，本次集采价格下降相对温和。部分过评企业较多的品种如奥美拉唑注射剂、奥司他韦口服常释剂型价格降幅较大，分别为93.18%和84.70%。国家集采常态化，建议关注创新药及其产业链企业。

• 行业估值处于历史低位：
  医药生物板块PE（TTM，整体法）均值为24.48倍，位于自2012年以来的后2.10%分位数，整体估值较低，具备一定投资吸引力。

关键信息

市场回顾

• 医药生物板块表现：
  2022年1-7月，医药生物板块涨幅为-15.36%，在申万28个一级行业中排名第23位。7月板块涨幅为-5.88%，跑输沪深300、上证综指、深证成指、创业板指0.61、2.40、2.34、1.40个百分点。

• 子行业涨跌幅：
  医药商业、化学制剂、医疗器械板块涨幅相对较好，分别为-5.48%、-10.66%、-4.78%；中药、医疗服务、化学原料药板块涨幅靠后，分别为-8.55%、-9.02%、-9.11%。

• 个股表现：
  涨幅靠前的个股包括南新制药（51.11%）、华仁药业（43.52%）、之江生物（37.74%）等；跌幅靠后的个股有兴齐眼药（-39.01%）、康泰生物（-26.07%）、新华制药（-23.79%）等。

行业估值

• 横向比较：
  医药生物板块PE（TTM，整体法）均值为24.48倍，排名第11位。相对沪深300的溢价率为113.89%，相对全部A股（非银行）的溢价率为26.20%。

• 纵向比较：
  医药生物板块PE处于自2012年以来的后2.10%分位数，处于历史低位水平。

行业重要新闻及公司公告

• 新冠治疗药物获批：
  国家药监局应急附条件批准阿兹夫定片新增治疗新冠病毒肺炎适应症，有助于完善疫情防控体系。

• 公司业绩动态：

  • 康缘药业：2022H1归母净利润同比增长32.35%，主要得益于核心品种增长及政策红利。
  • 九典制药：2022H1归母净利润同比增长15.02%，主导品种洛索洛芬钠凝胶贴膏表现突出。
  • 普洛药业：2022H1归母净利润同比下降21.04%，主要受新冠疫情影响。
  • 金域医学：预计2022H1归母净利润同比增长46.33%-58.61%，受益于运营效率提升及产品结构优化。
  • 博腾股份：预计2022H1归母净利润同比增长455%-465%，主要因重大订单交付及盈利能力提升。
  • 太极集团：预计2022H1归母净利润同比增长56%，得益于主业发展及非经常性损益。
  • 科伦药业：上修2022H1业绩预期，创新药物TROP2-ADC纳入“突破性治疗品种”名单，有助于加速研发和上市。

投资建议

• 受益于消费复苏的医疗服务及零售药店企业：
  爱尔眼科、通策医疗、国际医学、三星医疗、金域医学、益丰药房、大参林、老百姓、一心堂、健之佳等。

• 创新药及其产业链企业：
  恒瑞医药、药明康德、康龙化成、泰格医药等。

• 中药企业：
  以岭药业、康缘药业、片仔癀、同仁堂、华润三九、太极集团、云南白药等。

• 细分领域龙头企业：
  天坛生物、博雅生物、九典制药、南模生物、药康生物等。

风险提示

• 药品及耗材价格降幅超预期风险
• 创新药研发失败风险
• 行业政策风险
• 行业竞争加剧风险
• 新冠疫情反复风险
• 汇率变动及中美贸易摩擦风险
• 订单增长不及预期风险
• 产品研发进展不及预期风险
• 新冠疫情对业务的影响

评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
  • 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
  • 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

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