20190724-渤海证券-医药行业周报：国家医保局取消地方基药增补目录_14页_771kb

国家医保局取消地方基药增补目录总结

核心内容

国家医保局发布《关于建立医疗保障待遇清单管理制度的意见（征求意见稿）》，明确各地方基本药物制度使用国家基本药物目录一个目录原则，不再允许地方增补基本药物目录。此举标志着我国基本药物制度向统一化、规范化迈进，对医药行业产生深远影响。

主要观点

1. 政策导向
   国家医保局取消地方基药增补目录，强调统一使用国家基本药物目录，旨在优化药品管理流程，提升医保基金使用效率，推动医药行业整合与升级。

2. 行业影响

   • 仿制药行业：集采政策持续推进，价格联动机制强化，短期内市场波动较大，长期则推动仿制药产能出清，马太效应显著。
   • 创新药领域：具有临床价值的创新药未来市场增长明确，企业需具备衔接专利悬崖的研发管线，以应对市场变化。
   • 医疗器械领域：技术演进与渠道、品牌、管理等综合实力的提升，使得强者恒强效应显著，细分领域优质个股值得关注。

3. 地方政策动态

   • 河南省实施药品价格联动政策，部分药企将失去对产品价格的控制权。
   • 浙江省成为全国首个在全省范围内推行住院按DRGs点数法付费的省份，对制药企业带来冲击，尤其是辅助用药企业。
   • 九江市公布第一批省级重点监控合理用药目录，共41个品种，进一步强化合理用药监管。

关键信息

本周医药生物板块表现

• 整体表现：申万医药生物板块本周下跌2.47%，跑输沪深300指数2.03%，在28个一级行业子板块中排名第20位。
• 子板块表现：中药板块和医药商业板块跌幅较大，分别为4.17%和3.23%。
• 估值情况：剔除负值情况下，医药生物板块TTM估值为29.91倍，相对于剔除银行股后全部A股的估值溢价率为53.15%。
• 个股涨跌：正川股份、南微医学和ST运盛涨幅居前；天目药业、九安医疗和莱美药业跌幅居前。

重点推荐个股

行业要闻

• 河南省：发布药品价格联动政策，与全国（除福建、广东、重庆外）最低价联动，部分药企失去价格控制权。
• 浙江省：成为全国首个在全省范围内推进住院按DRGs点数法付费的省份，推动医保支付方式改革。
• 国务院办公厅：提出建立职业化专业化药品检查员队伍，强化药品监管体系。
• 江苏省：推进医用耗材阳光采购，构建采购平台，实施分类采购管理。
• 九江市：公布第一批省级重点监控合理用药目录，共41个品种，强化用药监管。

投资策略

1. 仿制药：关注拥有产品集群优势、产能充沛的龙头企业，如科伦药业。
2. 创新药：推荐具有突出临床价值的创新药企业，如恒瑞医药；同时关注Biotech类企业，如贝达医药。
3. 医疗器械：推荐技术领先、渠道稳固、品牌管理良好的细分领域优质个股，如安图生物和万孚生物。

风险提示

• 政策推进不达预期
• 企业业绩不达预期

附录

投资评级说明

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