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全球风电需求旺盛，漂浮式海风未来可期

核心内容

全球风电行业正经历快速增长，预计2023年全球累计风电装机量将达到1TW，2030年接近2TW。其中，海上风电的占比将持续提升，从2022年的10%增长至2030年的28%，2035年累计装机有望达到521GW，是2021年的10倍。欧洲、美国和新兴市场纷纷提高海上风电发展目标，推动行业发展。

中国“十四五”风电规划装机量超过300GW，是“十三五”实际装机量的1.9倍。其中，“三北”地区占比约62%。2023年1-2月中国风电招标规模达14.3GW，预计2023年陆风新增装机将超过55GW，同比增长约60%；海风新增装机将超过10GW，同比翻番不止。

中国在风机大型化方面处于全球领先地位，2022年下线的新型海风机组平均单机容量达11.5MW，预计到2025年最大单机容量可达到20MW。大型化显著降低单位成本，提高发电效率。

主要观点

• 全球风电增长提速：2023年全球风电装机量将达1TW，2030年接近2TW，海上风电占比显著提升。
• 海风加速深远化：随着《深远海海上风电管理办法》即将出台，“双三十”建设新规可能落地，推动深远海风电开发。
• 漂浮式海风商业化可期：预计2026年漂浮式海上风电将开启商业化进程，2021-2025年复合增长率达104.7%，2026-2030年达59.6%。
• 成本控制与技术进步：漂浮式风电成本预计在2025-2030年下降40%-56%，接近固定式风机成本。
• 政策支持与地方补贴：中国多个省份推出地方补贴政策，支持海风项目发展，降低项目投资成本。

关键信息

海外市场发展情况

• 英国将2030年海上风电目标从40GW提高到50GW（含5GW漂浮式风电）。
• 德国提出到2030年、2035年、2045年分别实现30GW、40GW、70GW的海上风电装机量。
• 荷兰将2030年海上风电目标从11.5GW提高到22.2GW。
• 美国通过IRA法案支持风光储发展，预计2024年起陆风装机将回弹，并逐年攀升。
• 拜登政府提出2030年达到30GW的海风开发规模目标，美国市场有望在2027年成为全球第三大海风市场。

中国市场发展情况

• 2023年1-2月中国风电招标规模达14.3GW，其中陆风12.7GW，海风1.6GW。
• “十四五”期间中国海风规划约68GW，是“十三五”海风装机量的6倍。
• 广东、海南、江苏、山东、广西、上海等6省已获批海风规划，其余省份正在推进。
• 海风开发成本仍较高，近海单位千瓦投资约1-1.2万元，深远海超过1.4万元。

风机大型化趋势

• 2022年我国新型海风机组平均单机容量达11.5MW，预计2025年最大单机容量可达20MW。
• 大型化风机可有效减少机位、征海面积和建设成本，提高项目经济性。
• 国内企业如明阳智能、中国海装已实现18MW海上风机，计划进一步研发20-25MW机型。

漂浮式海上风电

• 目前漂浮式海上风电单位造价在4-5万元/KW左右，经济性仍需提升。
• 漂浮式技术路线包括驳船式、半潜式、单桩式、张力腿式，其中半潜式应用最广泛。
• 海南万宁漂浮式海上风电项目是中国首个规模化深远海风电项目，也是全球最大的漂浮式海风项目。
• 漂浮式风电将在深远海场景中发挥重要作用，因其对水深不敏感，成本增长缓慢。

投资建议

• 平台型整机企业：推荐明阳智能（601615.SH）、三一重能（688349.SH）、金风科技（002202.SZ）等，因其具备成本管控能力。
• 受益于大型化、海风化的零部件厂商：推荐东方电缆（603606.SZ）、天顺风能（002531.SZ）、中材科技（002080.SZ）、大金重工（002487.SZ）等，受益于风机大型化趋势和深远海风电发展。

风险提示

• “双碳”目标推进不及预期；
• 产业政策变化带来的风险；
• 行业竞争加剧导致销售价格下移超预期；
• 产品盈利下滑超预期。