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光伏产品价格下跌，分散式风电有序发展 ——电力设备与新能源行业周报总结

核心内容

本报告分析了电力设备与新能源行业在2018年3月的市场走势、政策动态、公司公告及光伏产品价格变化，为投资者提供了行业投资策略和重点品种推荐。

主要观点

行业走势与估值

• 市场表现：近5个交易日，沪深300指数下跌0.09%，而渤海电新行业上涨4.13%，跑赢沪深300指数4.22个百分点。
• 板块表现：行业各板块全部上涨，工控和风电涨幅居前。
• 个股表现：贤丰控股（24.95%）、天龙光电（18.22%）和龙源技术（18.11%）领涨；三变科技（-25.40%）、猛狮科技（-10.95%）和金利华电（-1.45%）领跌。
• 估值水平：渤海电新行业的市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为31.1倍，相对沪深300的估值溢价率为118.7%，估值溢价率上升。

投资策略

• 工控板块：受益于工信部推动的工业互联网专项工作组成立，将加快互联网与制造业的融合，利好工控板块。
• 风电板块：河北省和甘肃等省份出台政策支持分散式风电和海上风电发展，预计2018年风电产业将实现较快增长。
• 光伏板块：一季度为光伏传统淡季，产品价格继续下跌，短期压缩利润，长期有助于平价上网进程。成本优势企业有望受益。
• 动力电池板块：新能源汽车产业链保持高景气度，双积分政策推动行业发展，行业集中度提升，龙头企业将占据优势。
• 重点推荐：汇川技术、金风科技、天顺风能、隆基股份和国轩高科，给予“增持”评级。

关键信息

行业要闻

• 彭博公布2017年全球风电新增装机排名：中国、美国、德国和印度为全球前四大风电市场，陆上风电新增装机容量接近47GW，海上风电新增4.81GW。
• 《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理暂行办法》发布：规范行业发展，推动资源综合利用和环境保护。
• 发改委核定区域电网2018-2019年输电价格：明确了区域电网的输电价格结构，有助于优化电力资源配置。
• 德国完成首轮可再生能源项目招标：风电和太阳能中标价格创历史新低，显示出可再生能源的成本竞争力。
• 西门子歌美飒斩获土耳其1GW风电订单：项目包括15年维护合同和电力采购协议（PPA），预计未来5年将新增700MW风电项目。

公司公告

• 特变电工：投资建设3.6万吨多晶硅项目，总产能达6.6万吨/年。
• 骆驼股份：与Rimac在襄阳高新区设立中克骆瑞新能源科技有限公司，总投资10亿元，建设新能源汽车驱动系统、电池系统及汽车电子产品。
• 亿纬锂能：子公司获得中国船级社型式认可证书，产品适用于船舶与海洋设施动力用蓄电池。
• 汇川技术：2017年营业总收入增长30.55%，净利润增长14.24%。
• 金风科技：2017年营业收入和利润总额分别下降4.80%和1.73%，但营业利润和归属于上市公司股东的净利润分别增长6.69%和1.72%。
• 阳光电源：2017年营业收入、营业利润、利润总额和归属于上市公司股东的净利润分别增长47.57%、78.34%、76.73%和87.65%。
• 国轩高科：2017年营业总收入增长6.10%，但归属于上市公司股东的净利润下降10.73%，主要因新能源汽车补贴政策调整和原材料价格上涨。

光伏产品价格跟踪

• 多晶硅价格：本周下跌1.11%，156mm多晶硅片价格下降1.13%，156mm单晶硅片价格下降3.22%。
• 硅片价格：156mm多晶硅片价格下降1.13%，156mm单晶硅片价格下降3.22%。
• 电池片价格：156mm多晶电池片价格下降0.12%，156mm单晶电池片价格下降0.65%。
• 组件价格：本周下降0.65%。

风险提示

• 市场风险：大盘下跌可能导致市场整体估值下降。
• 政策风险：政策波动可能对行业造成影响，需关注相关动态。

评级说明

• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
  • 增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
  • 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
  • 减持：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%
• 行业评级：
  • 看好：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%
  • 中性：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
  • 看淡：未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%

结论

当前电力设备与新能源行业整体表现优于大盘，尤其是风电和工控板块表现突出。光伏产品价格下跌在长期有助于行业平价上网进程，短期则对利润形成压力。随着政策支持和行业技术进步，风电和新能源汽车产业链前景较好，建议关注相关龙头企业。