20240317-德邦证券-煤炭周报_淡旺季切换煤价偏弱_关注需求复苏节奏_17页_1mb

煤炭行业周报总结

关键数据

• 动力煤Q5500价格：873元/吨，环比下跌438%
• 炼焦煤京唐港价格：2090元/吨，环比下跌369%
• 煤炭板块本周涨跌幅：-724%，跑输大盘0.3%上涨

投资要点

• 下游需求尚未启动，动力煤价延续下行；焦炭第五轮提降落地，双焦市场弱稳运行。
• 供给端：矿山专项整治强化，供给增速放缓；预计2024年煤产量增速放缓，长协机制推动需求稳定。
• 价格短期观点：煤价高位震荡；双焦暂稳，受非电需求和政策支撑。
• 中长期观点：2024年煤价中枢上行，源自供给收缩和长协履约；双焦弹性较大，受益于需求复苏和进口限制。
• 风险提示：国内经济复苏不及预期、海外需求疲软、原油价格下跌拖累煤化工。

投资建议

• 维持板块“优于大市”评级。
• 推荐方向：
  1. 双焦弹性：潞安环能、平煤股份、淮北矿业、中国旭阳集团，关注山西焦煤、陕西黑猫。
  2. 优质分红：陕西煤业、山煤国际、中煤能源，关注中国神华、兖矿能源。
  3. 长期增量：关注华阳股份、昊华能源、广汇能源。
• 动态跟踪：需关注煤炭长协执行、政策监管及国际进口变化。

风险

• 经济复苏不及预期
• 海外需求恢复缓慢
• 原油价格下挫影响煤化工产品