电新行业2022及2023Q1财报总结：业绩高增盈利能力向好，行业高景气有望延续-20230507-国联证券-54页_1mb

报告摘要

电新行业2022及2023Q1财报总结

核心内容

2022年及2023年第一季度，电力设备与新能源行业整体保持高景气度，盈利能力显著增强，行业增长潜力持续。归母净利润同比增长分别为 65.4% 和 59.1%，在30个行业中排名靠前，显示行业整体表现优异。部分子行业如核电、储能、新能源车、光伏和电网设备实现显著增长，而风电和氢能则面临一定压力。

主要观点

新能源车：2022年板块营收同比增长 73.5%，归母净利润同比增长 126.0%；2023Q1营收增长 36.1%，归母净利润增长 3.1%。随着锂价回落和下游需求释放，行业有望持续受益，建议关注宁德时代、比亚迪、天奈科技等。
光伏：2022年营收增长 67.9%，归母净利润增长 87.8%；2023Q1营收增长 40.2%，归母净利润增长 53.1%。海外需求旺盛和N型电池技术的普及为行业带来新机遇，建议关注双良节能、阳光电源、福莱特等。
风电：2022年营收小幅下滑 -2.9%，归母净利润 -6.7%；2023Q1营收 -10.3%，归母净利润 -30.6%。尽管短期承压，但装机需求回升，预计Q2将实现营收和利润双增长，建议关注金雷股份、广大特材等。
储能：2022年营收增长 42.2%，归母净利润增长 132.5%；2023Q1营收增长 79.2%，归母净利润增长 164.3%。锂价触底推动需求释放，系统集成盈利能力改善，建议关注南都电源、金盘科技等。
电网设备：2022年营收增长 14.0%，归母净利润增长 39.8%；2023Q1营收增长 15.4%，归母净利润增长 47.6%。电网建设加速，建议关注平高电气、中国西电、许继电气等。
电力运营商：2022年营收增长 13.9%，归母净利润增长 108.5%；2023Q1营收增长 8.4%，归母净利润增长 44.3%。火电盈利改善，绿电市场有望持续发展，建议关注华能国际、三峡能源等。

关键信息

2022年行业数据

行业整体营收：68190.0亿元，同比增长 32.3%
行业整体归母净利润：5175.9亿元，同比增长 83.0%
毛利率：同比提升 1.6pct
净利率：同比提升 2.1pct
经营性现金流：同比增长 72.3%
资产负债率：同比增加 0.4pct
期间费用率：同比下降 1.1pct
净资产收益率（ROE）：同比提升 5.9pct

2023Q1行业数据

行业整体营收：16803.5亿元，同比增长 19.7%
行业整体归母净利润：1354.7亿元，同比增长 24.4%
毛利率：同比提升 1.37pct
净利率：同比提升 1.62pct
经营性现金流：同比增长 93.9%
资产负债率：同比微降 0.03pct
期间费用率：同比下降 2.04pct
净资产收益率（ROE）：同比提升 12.05pct

投资建议

整体评级：强于大市（维持评级）
重点关注：
- 新能源车：宁德时代、比亚迪、天奈科技、振华新材
- 光伏：双良节能、阳光电源、福莱特、海优新材
- 风电：金雷股份、广大特材、泰胜风能、海力风电、三一重能
- 储能：南都电源、金盘科技、金冠股份、派能科技
- 电网设备：平高电气、中国西电、许继电气
- 电力运营商：火电修复如华能国际、宝新能源、浙能电力；绿电如三峡能源、江苏新能、太阳能、中国核电