20240105-华龙证券-电新行业2024年度策略_拨云见日_掘金新机_35页_1mb

光伏板块

2023年行情复盘

• 光伏指数累计下跌26.03%，万得全A跌幅6.39%，光伏指数跌幅超万得全A 20个百分点。
• 全球光伏装机需求进入调整，美洲市场增速有望延续；中国、欧洲、中东市场保持增长，但增速放缓。
• 硅料产能过剩，龙头公司通过现金成本优势和技术创新应对市场压力。

2024年需求预测

• 全球光伏装机需求约485GW，增幅21%，较2023年边际下滑。
• 我国光伏装机目标190GW，增速20%；美国、欧洲、中东等国际市场保持高增长。

投资主线

1. 现金成本优势龙头企业：隆基绿能、通威股份、TCL中环等具备抗风险能力和盈利韧性。
2. 新技术机会：
   • TopCon：工艺成熟、成本优势明显，关注帝科股份、聚和材料、晶银新材料。
   • HJT：理论极限效率高，设备先行，关注迈为股份、捷佳伟创、奥特维、宇邦新材。
   • xBC：海外市场潜力大，关注帝尔激光、广信材料。
   • 钙钛矿：仍处市场导入初期，关注德沪涂膜、捷佳伟创等设备商。

风电板块

2023年行情复盘

• 风电指数累计下跌30.33%，万得全A跌幅6.39%，风电指数跌幅超万得全A 24个百分点。
• 风电装机不及预期，海风项目受航道和军事限制影响，但三季度后项目逐步推进，海缆和塔筒环节开始起量。

2024年需求预测

• 陆上风电新增装机约65GW，增速约9%；海风新增装机约10-15GW，增速超50%。
• 欧美等国际市场保持增长态势，全球风电需求旺盛。

投资主线

1. 海风装机受益环节：
   • 塔筒：天顺风能、大金重工、泰胜风能、海力风电。
   • 海缆：东方电缆、中天科技、亨通光电。
2. 全球风电需求机会：主轴环节金雷股份，出海业务泰胜风能、大金重工。

电网设备板块

2023年行情复盘

• 电网设备指数累计下跌14.4%，万得全A跌幅6.39%，跑赢大盘。
• 设备出海趋势明确，欧盟电网投资计划（5840亿欧元）带动变压器、智能电表等产品需求。

2024年投资方向

1. 设备出海链：
   • 变压器：金盘科技、华明装备、特变电工。
   • 智能电表：三星医疗、海兴电力、威胜信息。
2. 国内需求侧响应：
   • 虚拟电厂聚合平台：朗新集团、国网信通、安科瑞、东方电子。
   • 功率预测与交易决策：国能日新。

投资建议

• 光伏：通威股份、隆基绿能、天合光能、聚和材料、迈为股份、捷佳伟创。
• 风电：天顺风能、泰胜风能、海力风电、东方电缆、大金重工、金雷股份。
• 电网设备：思源电气、金盘科技、华明装备、三星医疗、海兴电力、朗新集团。

风险提示

• 宏观经济下行、政策不及预期、原材料价格波动、技术进步不及预期、海外贸易保护政策等。