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标的交易活跃度继续回暖 隐含波动率差值扩大 ——场外期权3月第5周周报总结

核心内容

本周（2017年3月22日-3月28日）场外期权市场整体呈现回暖趋势，标的市场活跃度提升，隐含波动率差值扩大，反映出市场对波动率的预期有所变化。

主要观点

1. 标的市场表现

• 沪深300指数：本周先扬后抑，最终上涨0.1个百分点，总成交额达到6033.16亿元，较前周增长8.04%。
• 历史波动率：整体呈回落趋势，其中日均1个月历史波动率为7.99%，较前周减少0.46个百分点；日均3个月历史波动率为8.17%，减少0.98个百分点；日均6个月历史波动率为9.99%，减少0.25个百分点。
• 日内波动率：已实现波动率均值为8.17%，较前周增加1.36个百分点，日内波动加剧。
• 上证50与中证500：分别下跌0.03%和0.26%，成交量和成交额均有提升，但涨幅有限。

2. 场外期权市场

• 场外期权成交情况：截至3月28日，累计成交533笔，名义本金109.62亿元，较前周增长4%。
• 收益互换成交情况：累计成交775笔，名义本金216.2亿元，较前周增长0.08%。
• 标的分布：股票及其指数类标的交易活跃度最高，占比79.61%；黄金场外衍生品成交183笔，占比7.05%。

3. 场外期权隐含波动率

• 沪深300指数：看涨期权Vega加权隐含波动率为23.49%，较前周下降3.37个百分点；看跌期权Vega加权隐含波动率为41.17%，较前周下降0.1个百分点；看跌-看涨隐含波动率差值扩大至17.68%，较前周增加3.27个百分点。
• 黄金ETF：看涨期权隐含波动率回升至15.84%，较前周增加2.51个百分点；隐含-实际波动率差值扩大至6.06%，较前周增加2.5个百分点。

关键信息

标的指数市场表现

黄金ETF市场表现

投资建议

• 指数类标的：沪深300、上证50和中证500交易活跃度提升，历史波动率处于低位，但日内波动率有所上升。建议采取宽跨式组合做多波动率。
• 黄金ETF：受特朗普医保法案受挫和法国大选不确定性影响，市场对黄金的避险需求上升，建议买入黄金ETF看涨期权以捕捉潜在上涨机会。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，渤海证券不对其准确性或完整性作出保证。
• 报告内容不构成任何投资建议，投资需谨慎，市场有风险，入市需自担风险。
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