20230904-东方证券-上海钢联-300226.SZ-产业数据服务快速增长_持续受益于数据要素政策落地_6页_354kb

上海钢联中报总结

业绩概况

2023年上半年，上海钢联实现营业收入39041亿元，同比增长189%，归母净利润119亿元，同比增长2896%，扣非归母净利润8845万元，同比增长405%。

核心增长点

1. 产业数据服务快速扩张：

   • 产业数据服务营收达396亿元（同比+3095%），数据订阅收入220亿元（+662%）。
   • 线下活动恢复推动商务推广（+9318%）、会务培训（+16965%）和研究咨询（+3825%）增长。
   • 子公司隆众资讯收入增长6508%，净利润亏损收窄62.50%。

2. 数据要素政策受益：

   • 财政部发布《企业数据资源相关会计处理暂行规定》，支持企业将数据资源入表（2024年正式实施）。
   • 公司已建立21个大类数据库、150+细分数据库，覆盖超8000种品种，日均新增450万条数据，并与上海数交所、深圳数据交易所达成战略合作。

战略布局

• AIGC与数据结合：研发投入同比增1402%（2023上半年投入6.3亿元），基于大语言模型的“小钢机器人”完成内测，提供智能化数据服务。

投资建议与预测

• 财务预测：2023-2025年归母净利润预计235/313/401亿元（原预测243/326/429亿元），目标价4672元，维持增持评级（现股价3587元）。
• 估值对比：行业可比公司估值平均市盈率141-274倍，公司当前市盈率64倍，估值高于行业水平。

风险提示

• 政策落地、市场竞争、行业波动、信用管理及估值风险等。

财务表现关键数据

• 营收：YOY 124%-129%
• 净利润：YOY -179%至332%
• 毛利率：19%-18%，净利率0.3%-0.4%
• 估值：市盈率64-288倍，市净率7-4倍。