深度报告-20221224-国联证券-上海钢联-300226.SZ-头部产业数据服务商受益数据要素市场建设_28页_1mb

上海钢联（300226）投资总结

核心内容概述

上海钢联电子商务股份有限公司是一家全球领先的大宗商品及相关产业数据服务商，其主营业务涵盖钢材交易服务和产业数据服务。公司拥有国内千亿级B2B钢材交易智慧服务电商平台，逐步构建了以大数据为基础的互联网大宗商品闭环生态圈，业务覆盖黑色金属、有色金属、能源化工、建筑材料、农产品、新能源、新材料、再生资源等多个领域，具有较强的行业覆盖能力和增长潜力。

随着数据要素市场建设的推进，公司作为产业数据服务商，有望受益于政策红利和数据价值的提升，进一步拓展业务范围，提升利润空间。公司通过持续延伸业务范围，构建了可复制的增长模式，推动长期增长。

主要观点

1. 公司地位：上海钢联是全球领先的大宗商品及相关产业数据服务商之一，具有较强的行业影响力和市场地位。
2. 业务模式：公司采用“交易+供应链”双轮驱动模式，结合大数据技术，为客户提供全方位的服务。
3. 数据要素市场：数据作为新型生产要素，具有可复制性、非消耗性、零边际成本等特点，成为数字经济发展的核心引擎。
4. 盈利预测：预计公司2022-2024年营业收入分别为789.22/947.70/1138.57亿元，3年CAGR为25.57%；归母净利润分别为1.78/2.51/3.52亿元，对应增速为0.24%/40.82%/40.26%。
5. 估值方法：采用PEG估值法，2023年PEG为1.25倍，对应PE为51倍，目标价为48元，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据与估值

投资建议

• 投资评级：买入/维持评级
• 当前价格：27.93元
• 目标价格：48元
• 行业：计算机应用

风险提示

1. 系统性风险：宏观经济波动和疫情对市场的影响可能对公司业绩造成冲击。
2. 政策落地不及预期：数据要素相关政策的推进可能影响行业发展速度。
3. 产品和技术不及预期：公司产品与技术若无法满足市场需求，可能影响竞争力。
4. 市场竞争加剧：随着数据要素市场的发展，竞争可能更加激烈。
5. 钢铁行业波动风险：钢铁行业属于周期性行业，受经济波动影响较大。
6. 电商平台信用管理风险：钢材交易具有资金规模大、价格波动快等特点，存在信用违约风险。

投资看点

1. 短期：疫情后经济复苏，周期品需求回升，公司钢材交易服务有望受益。
2. 中期：数据要素市场逐步完善，公司拓展数据服务领域，提升综合服务能力。
3. 长期：成长为具有国际影响力的中国大宗商品信息服务商，推动产业数字化转型。

业务与市场拓展

公司不断扩展业务覆盖领域，从钢材开始，逐步覆盖铁矿石、有色金属、建筑材料、农产品、能源化工、新能源、新材料、再生资源等，形成了较为全面的产业数据服务体系。

公司通过数据资产管理系统、大数据市场分析决策系统、智能投研系统等产品，赋能企业数字化转型。同时，与上海数据交易所合作，拓展数据资产流通渠道，提升数据价值。

财务预测摘要

资产负债表

现金流量表

利润表

财务比率

结论

上海钢联作为全球领先的大宗商品及相关产业数据服务商，受益于数据要素市场的发展，具有较大的增长潜力。公司通过拓展业务范围、提升数据服务能力、加强平台建设，有望在未来三年实现显著增长。尽管面临一定的市场和政策风险，但公司具备较强的行业地位和成长能力，未来发展前景良好。