20180716-财通证券-银亿股份-000981.SZ-战略转型成果显著_盈利能力大幅增强_4页_746kb
报告摘要
银亿股份 (000981) 总结
核心内容
银亿股份（000981）在2018年上半年业绩预告中，预计归母净利润为7.0-8.0亿元，同比增长110.0%-140.0%。公司通过重大资产重组和股权转让，实现了战略转型，从房地产行业转向高端制造领域，显著提升了盈利能力。
主要观点
- 战略转型成效显著：公司通过收购美国ARC和比利时邦奇，成功实现业务结构由房地产向高端制造转型，带动了整体业绩的大幅提升。
- 盈利能力增强：2018年归母净利润同比增长211.6%，主要得益于自动变速箱替代手动变速箱的汽车消费升级趋势，以及安全气囊单车配套量提升带来的销量增长。
- 新能源布局加速：与蔚然动力成立合资公司，规划20万纯电动车变速器产能，进一步加强公司在新能源汽车领域的竞争力。
- 国际合作增强品牌影响力：邦奇的电气化DCT获得PSA定点，标志着公司产品获得国际主流厂商认可，有助于提升销量和行业地位。
关键信息
股价与市场数据
- 收盘价：7.85元
- 一年内最低/最高价：6.75元 / 11.00元
- 市盈率（PE）：17.1倍
- 市净率（PB）：1.72倍
基础财务数据
- 净资产收益率（ROE）：9.58%
- 资产负债率：57.8%
- 总股本：40.28亿股
盈利预测
- 2018-2020年每股收益（EPS）：0.45 / 0.52 / 0.60元
- 对应市盈率（PE）：17.4 / 15.0 / 13.0倍
- 维持“增持”评级：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
财务指标预测
| 指标 | 2016A | 2017A | 2018E | 2019E | 2020E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入增长率 | -4.8% | 57.7% | 25.0% | 15.5% | 12.8% |
| 净利润增长率 | -2.5% | 211.6% | 13.3% | 16.3% | 15.1% |
| 毛利率 | 34.5% | 27.0% | 28.2% | 27.6% | 27.0% |
| 净利润率 | 6.4% | 12.6% | 11.4% | 11.5% | 11.7% |
| 资产负债率 | 73.9% | 57.8% | 40.2% | 41.3% | 41.0% |
财务健康度
- 流动比率：1.65 / 1.47 / 1.55
- 速动比率：1.23 / 1.42 / 1.19
- 利息保障倍数：5.23 / 6.14 / 7.35
投资回报率
| 指标 | 2016A | 2017A | 2018E | 2019E | 2020E |
|---|---|---|---|---|---|
| ROE | 9.1% | 8.9% | 8.8% | 9.6% | 10.4% |
| ROA | 2.8% | 3.8% | 5.4% | 5.8% | 6.4% |
| ROIC | 8.4% | 16.3% | 9.3% | 15.2% | 26.3% |
股东回报
| 指标 | 2016A | 2017A | 2018E | 2019E | 2020E |
|---|---|---|---|---|---|
| DPS（元） | 0.00 | 0.33 | 0.13 | 0.20 | 0.30 |
| 分红比率 | 1.9% | 84.2% | 28.7% | 38.3% | 50.4% |
| 股息收益率 | 0.0% | 4.3% | 1.6% | 2.6% | 3.9% |
风险提示
- 行业景气度不及预期
- 变速箱销量不及预期
- 安全气囊气体发生器销量不及预期
投资建议
- 公司评级：增持
- 行业评级：增持
- 未来6个月相对大盘涨幅预期：5%-15%
联系信息
-
分析师：彭勇
- SAC证书编号：S0160517110001
- 邮箱：pengy@ctsec.com
-
联系人：李渤
- 邮箱：Iibo@ctsec.com
数据来源
- 贝格数据
- 财通证券研究院
- 公司2017年报
- XPT官网
分析师承诺与资质声明
- 分析师具有证券投资咨询执业资格，报告数据来源合规，分析基于职业理解，结论独立、客观、公正。
- 财通证券股份有限公司具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。
免责声明
- 本报告仅供财通证券客户使用，不构成投资建议。
- 报告信息来源于已公开资料，不保证其准确性或完整性。
- 报告观点可能随市场变化而调整，客户应独立作出投资决策。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
