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新能源行业2013年4月22日市场分析总结

核心内容

2013年4月22日，新能源行业整体呈现中性态势，上证指数为2245点。光伏行业在产业链供需传导方面出现新周期确认的迹象，硅料价格小幅下滑，带动硅片、电池片及组件价格走势变化。同时，行业面临政策与贸易壁垒的双重压力，尤其是欧盟对华光伏产品的反倾销调查，对行业前景产生较大不确定性。

主要观点

• 硅料价格下行：由于技改复产，硅料价格小幅下滑，预计5月将进一步下降至130元/公斤。大厂报价下降，但成本仍维持在130元/吨左右，因此价格下行空间有限。
• 硅片及电池片价格稳定：硅片厂商采取“零库存、低开工”策略，硅片价格受硅料影响略有下滑。电池片价格则因组件产能利用率较高，维持相对稳定。
• 组件价格两极分化：高产能组件企业开工率较高，而小型企业开工率低于50%，导致组件环节需求低迷，价格以电站自供价格为支撑，维持稳定。
• 产业链供需传导模型确认新周期：硅料价格下降带动硅片、电池片指标下降，产业链供需传导机制开始生效，表明行业进入新周期。
• 行业风险提示：国内补贴配套政策将在本月底至下月初出台，欧盟反倾销初裁结果预计在2013年6月6日前公布，对行业影响较大。

关键信息

一、硅料价格走势

• 本周硅料价格小幅下滑，一级料及二级料分别下跌2.9%和3.2%。
• 协鑫报价135元/公斤（上周140），特变电工报价140元/公斤（上周142）。
• 德国瓦克报价19美元/公斤，较上周小幅下滑。
• 硅料复产预期推动价格下行，但受成本限制，空间有限。

二、产业链供需传导指标

• 多晶硅产业链指标大致围绕60%波动，单晶硅产业链指标在40%-45%之间。
• 硅料价格下滑带动硅片、电池片价格指标下降，新周期确认。
• 单晶硅片价格出现近一个月首次下滑，显示供需关系正在传导。

三、组件价格走势

• 单、多晶组件价格持续稳定，但呈现两极分化。
• 高产能组件企业开工率在80%-100%，而小型企业开工率低于50%。
• 市场价格以电站自供价格为导向，符合自去年12月以来价格无明显变化的趋势。

四、光伏要闻追踪

1. 板块公司重要公告

• 阳光电源：拟向金太阳股份公司增资0.2亿元，持股3.333%。
• 拓日新能：第一大股东开展融资融券业务，发布2012年度报告，净利润为532万元。
• 航天机电：重大资产出售暨关联交易实施进展，转让内蒙古神舟硅业股权。
• 隆基股份：通过董事会决议，使用闲置募集资金补充流动资金，进行设备技改项目投资。
• 综艺股份：暂停6000吨多晶硅项目，因行业波动大，投资失败风险高。
• 赛维LDK：债务违约，出售合肥公司给合肥市政府，预计计提净亏损8000-9000万美元。

2. 欧盟“反倾销”事件追踪

• 事件背景：SolarWorld在2012年5月计划提起反倾销诉讼，欧盟委员会于2012年9月正式立案。
• 调查时间表：
  • 2012年9月6日：欧盟对华光伏产品反倾销调查立案。
  • 2013年6月6日前：预计初裁结果公布。
  • 2013年4月18日：中国商务部发言人沈丹阳表示中欧沟通顺畅，呼吁欧盟谨慎处理。
• 调查影响：若实施惩罚性关税，将对欧洲光伏企业造成巨大负面影响，阻碍行业增长。
• 中国立场：中方坚持通过磋商解决争端，反对征税，认为此举不利于双方合作。

3. 国内重要行业信息

• 可再生能源发电总量：2012年中国新增23GW清洁能源发电量，总量达152GW。
• 行业现状：光伏行业整体低迷，多数企业面临亏损，如东方日升、天龙光电等。
• 政策预期：国内补贴配套政策预计本月底至下月初出台，对行业带来利好信号。

4. 海外重要行业信息

• 日本光伏市场增长：2012年新增清洁能源装机容量1394MW，其中太阳能光伏占1329MW。
• SolarWorld财务困境：推迟发布2012年年报，预计巨亏，正在进行债务重组。
• PMD多晶硅项目：计划在马来西亚建设1.5万吨多晶硅厂，预计2016年投产。
• 印度要求美国证明补贴合法性：印度质疑美国对可再生能源产品的本地生产配额补贴是否合法。
• Spectrolab突破：多结太阳能电池转换效率达37.8%，打破世界记录。

图表与数据来源

• 图1：多晶硅料价格走势（国产料：RMB/kg，进口料：USD/kg）
• 图2：产业链供需传导模型
• 图3：硅料→多晶硅组件供需传导指标
• 图4：硅料→单晶硅组件供需传导指标
• 图5：硅片环节供需传导指标
• 图6：单、多晶硅片价格走势（单位：RMB/片）
• 图7：单、多晶电池片价格（单位：元/瓦）
• 图8：单晶组件价格（单位：元/瓦）
• 图9：多晶组件价格（单位：元/瓦）

数据来源：

• 港澳资讯、招商证券
• Solarzoom、Wind、PV-TECH

分析师信息

• 汪刘胜：招商证券研究发展中心新能源行业分析师，具有丰富的产业研究经验。
• 彭琪：招商证券研究助理，武汉大学应用物理专业学士，日本东北大学材料学博士。

投资评级定义

• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅在5%-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度在±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，指数跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，指数跑输基准

重要声明

• 本报告由招商证券编制，具有证券投资咨询业务资格。
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