20180507-中泰证券-电力设备新能源第19周周报_新能源消纳持续改善_新能源汽车筑底回升_27页_1mb

电气设备行业分析总结

核心内容概述

本报告对电气设备行业进行分析，重点聚焦新能源汽车、新能源发电（光伏、风电）以及电力设备与工控领域。整体评级为“增持（维持）”，认为板块短期调整后有望触底回升，长期具备增长空间。

主要观点

新能源汽车

• 行业趋势：新能源汽车板块已进入筑底回升阶段，全年需求预计100万辆，电池装机量47GWh。
• 结构变化：上半年过渡期抢装效应持续，下半年新能源乘用车及商用车销量有望提升，特别是在9-12月。
• 中游回暖：动力电池装机量在3月同比增长122%，三元材料占比65%，CATL装机量占比50%，显示行业龙头集中效应。
• 投资建议：短期建议关注超跌个股如创新股份、三花智控；长期布局锂钴、电解液环节，推荐天赐材料、新宙邦；围绕CATL、松下、LGC等全球动力锂电龙头及其供应链，推荐星源材质、创新股份、当升科技、杉杉股份、长园集团、先导智能；关注高镍趋势、软包（新纶科技）、热管理（三花智控）。

新能源发电

光伏

• 市场表现：一季度新增并网9.65GW，同比增长22%，分布式光伏增长显著（217%）。
• 政策利好：《分布式光伏发电项目管理办法》（征求意见稿）出台，不纳入国家指标管理，鼓励多种商业模式，包括“自发自用、余电上网”和“全额上网”。
• 价格趋势：锂盐价格下跌，碳酸锂14.10万元/吨（周跌幅1.05%），氢氧化锂14.55万元/吨，六氟磷酸锂12.50万元/吨。单晶硅片供应紧张，价格小幅上涨。
• 投资建议：重点推荐通威股份、隆基股份、阳光电源、正泰电器、林洋能源、中来股份、福斯特。

风电

• 行业反转：风电行业反转逻辑已兑现，新增装机容量同比增长66%，预计全年新增装机25GW。
• 区域转移：中东部常态化逻辑逐步兑现，装机量趋于稳定。
• 政策支持：《分散式风电项目开发建设暂行管理办法》发布，简化审批流程，鼓励市场化交易和多元化投资。
• 投资建议：重点推荐金风科技、天顺风能。

电力设备及工控

• 市场表现：2018年Q1工控板块收入增速20.32%，净利润增速6.12%，整体保持景气。
• 长期前景：受益于“产业升级+工程师红利+国产替代”，行业有望持续稳定发展。
• 投资建议：重点推荐麦格米特、国电南瑞、宏发股份、汇川技术、信捷电气，关注英威腾。

关键信息

• 行业数据：上市公司数154家，行业总市值1364.455亿元，流通市值1035.591亿元。
• 价格跟踪：锂电材料价格波动，部分产品如单晶硅片、单晶PERC电池片价格小幅上涨，多晶产品价格下跌。
• 政策动态：新能源汽车发展逐步从政策驱动转向市场化，风电行业区域转移和分散式风电政策利好明显。
• 风险提示：宏观经济下行、政策不及预期、新能源汽车销量及装机不及预期、行业竞争加剧等。

行情概览

• 周涨幅前五：能科股份（11.02%）、融捷股份（10.77%）、京运通（10.71%）、智光电气（10.70%）、星源材质（10.49%）。
• 周跌幅前五：金利华电（-27.10%）、天际股份（-19.78%）、京威股份（-13.76%）、华仪电气（-12.24%）、松芝股份（-11.78%）。

行业新闻

• 光伏政策：分布式光伏管理办法修订，鼓励多种商业模式，提升市场吸引力。
• 风电政策：分散式风电管理办法发布，简化流程，支持市场化交易和多元化投资。

公司公告

• 新能源汽车：部分企业发布财报，显示Q1业绩承压，但预期下半年回暖。
• 新能源发电：光伏和风电企业发布价格和装机数据，显示行业景气度提升。

风险提示

• 宏观经济：下行风险可能影响行业需求。
• 政策风险：新能源汽车和发电相关政策可能不及预期。
• 行业竞争：价格大幅下跌风险。
• 新能源装机：销量及装机量可能低于预期。

投资评级说明

• 评级：增持（维持）。
• 逻辑支撑：新能源汽车和发电行业长期空间广阔，中游厂商结构性回暖，板块估值合理，具备配置价值。