电力设备行业：光伏消纳空间扩容超预期，欧洲电动化步履不停-20200524-安信证券-22页_807kb

文档内容总结

核心内容概述

该文档为一份电力设备与新能源行业证券研究报告，发布于2020年5月24日，分析了光伏、风电、新能源汽车以及电力设备与工控行业的发展趋势、市场动态和投资建议。

主要观点

光伏行业

• 消纳空间扩容：国家能源局明确2020年风电消纳空间为37GW，光伏为47GW，远超市场预期。这将推动光伏项目申报和建设，带动行业需求回暖。
• 光伏玻璃涨价：信义光能等头部企业上调光伏玻璃价格，反应光伏需求回升。双玻组件渗透率加速提升，预计2020年提升至25%，未来有望达到50%以上。
• 产业链价格企稳：受疫情影响，产业链价格跌幅较大，但随着需求回暖，价格有望企稳回升。预计2020年国内光伏装机将突破45GW，海外装机有望超80GW，全球装机超125GW。
• 投资建议：重点推荐隆基股份、通威股份、福莱特、锦浪科技、阳光电源、晶澳科技、爱旭股份、福斯特、中环股份等。

风电行业

• 并网时间顺延：因疫情影响，风电并网时间预计顺延至2021年。2021年风电行业将维持高景气，预计新增装机容量30-35GW。
• 投资建议：当前风电板块估值仅10倍左右，向下空间有限，未来两年业绩将快速增长。重点推荐金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技、日月股份、金雷股份等。

新能源汽车

• 欧盟绿色经济复苏计划：欧盟委员会将推出绿色经济复苏计划，包括免征零排放汽车增值税、建设200万座充电桩等，刺激新能源汽车市场增长。
• 电动化持续推进：主要车企如大众和特斯拉并未推迟新车交付和工厂建设，欧洲电动化步履不停。
• 生产目录变化：第333批生产目录中新能源车型增加，特斯拉采用宁德时代LFP电池，比亚迪推广刀片电池。
• 投资建议：重点推荐具备全球竞争力的电池及上游材料厂商宁德时代、璞泰来、恩捷股份、科达利，建议关注特斯拉产业链上的三花智控、旭升股份、宏发股份等。

电力设备与工控行业

• 电网投资降幅缩窄：1-4月份电网投资完成670亿元，同比下降16.5%，降幅显著收窄；4月用电量实现正增长。
• 特高压建设：国家电网计划推动2020年内特高压项目，预计2020-2022年特高压主设备交付金额分别为87亿元、228亿元、283亿元。
• 充电桩发展：4月充电桩保有量增长39%，充电电量增长24%，充电桩成为新基建重要组成部分，具有三重作用。
• 工控行业复苏：4月PMI重回荣枯线，工业机器人产量增长显著，工控行业景气度持续提升。
• 投资建议：重点推荐特高压相关企业平高电气、许继电气、国电南瑞、特变电工、长缆科技等；充电桩推荐许继电气、国电南瑞、特锐德等；工控推荐汇川技术、信捷电气、雷赛智能等。

关键信息

• 光伏消纳空间：国家电网经营区域光伏消纳空间为39GW，风电为29GW。
• 光伏玻璃价格：信义光能光伏玻璃2.5和2.0产品报价上调至22元/㎡和20元/㎡。
• 双玻组件优势：全生命周期发电量比普通组件高25%，成本优势明显。
• 新能源汽车政策：欧盟免征新能源汽车增值税，提升终端需求。
• 特高压项目：2020年内将推动14条输电线路，总投资预计2000亿元。
• 充电桩增长：4月充电桩保有量增长39%，充电电量增长24%。
• 工控PMI：4月PMI维持在荣枯线之上，工业机器人产量同比增长26.6%。

投资建议

光伏

• 重点推荐：隆基股份、通威股份、福莱特、锦浪科技、阳光电源、晶澳科技、爱旭股份、福斯特、中环股份等。

风电

• 重点推荐：金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技、日月股份、金雷股份等。

新能源汽车

• 重点推荐：宁德时代、璞泰来、恩捷股份、科达利。
• 建议关注：特斯拉产业链上的三花智控、旭升股份、宏发股份；亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源、新宙邦、星源材质、嘉元科技、当升科技、卧龙电驱、特锐德等。

电力设备与工控

• 重点推荐：特高压相关企业（平高电气、许继电气、国电南瑞、特变电工、长缆科技）；充电桩相关企业（许继电气、国电南瑞、特锐德）；国网相关企业（国电南瑞、国网信通、金智科技、海兴电力、远光软件、涪陵电力、正泰电器、良信电器）。
• 工控推荐：汇川技术、信捷电气、雷赛智能等。

风险提示

• 新能源车产销量及风电光伏装机量低于预期；
• 国网投资及建设力度低于预期。

本周组合

• 宁德时代、璞泰来、恩捷股份、嘉元科技、科达利、通威股份、隆基股份、锦浪科技、良信电器、国电南瑞、正泰电器。

行业表现

• 电力设备及新能源行业过去一周下跌2.83%，跑输沪深300指数0.56%。
• 涨跌幅前五：力帆股份（22.06%）、杭可科技（19.30%）、蓝海华腾（12.37%）、*ST湘电（11.40%）、通达动力（10.92%）。
• 跌幅前五：易成新能（-22.45%）、国电南自（-19.46%）、*ST华仪（-17.74%）、*ST胜利（-15.73%）、能科股份（-15.69%）。

估值与评级

• 收益评级：领先大市（未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上）。
• 风险评级：A（正常风险）、B（较高风险）。

分析师声明

• 邓永康、吴用声明具有证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责。
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免责声明

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