深度报告-20210901-国信证券-电力设备新能源2021年9月投资策略_抽水蓄能宏伟建设促消纳_锂电把握金九银十契机_22页_2mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为2021年9月的电力设备与新能源行业投资策略报告，主要分析风电、光伏、新能源汽车及锂电产业链的发展趋势与投资机会，提出对相关行业的投资建议，并包含重点公司盈利预测及估值信息。

主要观点

风电行业

• 交付高峰期：2021年下半年风电进入交付高峰期，2022年将迎平价示范项目抢装年。
• 海上风电：海上风电即将开启平价征程，全国“十四五”规划风电装机量预计超40GW，风机出海与零部件国产化带来新的发展机遇。
• 重点企业：建议关注运达股份、天顺风能、明阳智能、东方电缆、日月股份等海上风电制造龙头企业。

光伏行业

• 平价与分布式政策：平价上网与分布式光伏政策推动未来三年行业成长，光伏产业链迎来发展机遇。
• 四大投资主线：
  1. 光伏逆变器：国产品牌替代加速，核心企业业绩与市占率双升。
  2. 光伏玻璃：价格逐步进入底部区域，龙头格局稳固，未来或迎来量价反转。
  3. 异质结设备：进展超预期，关注单GW投资、量产转换效率及良率。
  4. 户用与整县分布式：利好上市龙头企业，提升运营商盈利空间。
• 重点企业：建议关注阳光电源、中信博、海优新材等光伏相关企业。

新能源建设与运营

• 风力发电利润增长：上半年风力发电利润显著提升，新能源运营商业绩增长强劲。
• 储能与抽水蓄能：新型储能发展及抽水蓄能建设规划出台，缓解新能源消纳瓶颈，电力系统转型需求旺盛。
• 重点企业：建议关注三峡能源、龙源电力、中广核新能源、节能风电、中国电建等电力建设龙头。

新能源汽车与锂电行业

• 7月销量超预期：新能源汽车7月销量创历史新高，市场持续高景气。
• 金九银十需求：预计金九银十车端需求旺盛，建议关注电解液、隔膜、消费锂电池进口替代等主线。
• 重点企业：建议关注宁德时代、亿纬锂能、容百科技、天赐材料、新宙邦、恩捷股份、蔚蓝锂芯等锂电相关企业。

关键信息

行业表现

• 2021年7月26日至8月24日，电力设备与新能源板块上涨2.29%，其中车用电机电控和配电设备涨幅居前，锂电池和电池综合服务跌幅居前。

产业链动态

• 新能源车：7月国内新能源车渗透率再创新高，销量达27.1万辆，同比+175%。欧洲八国销量为13.0万辆，同比+42%，但环比下滑。
• 动力电池：宁德时代市占率50.1%，比亚迪排名第二，中航锂电超越LG化学。
• 锂电材料：
  • 六氟磷酸锂：价格持续上涨，散单价逼近42-43万元/吨。
  • 隔膜：供需两旺，价格稳中略升，湿法隔膜略显涨价趋势。
  • 电解液：六氟磷酸锂、VC等持续看涨，下游需求旺盛。
  • 负极材料：价格略升，预计下半年因限产及需求增长，价格或持续上涨。
  • 钴：价格震荡下行，但市场仍存在上涨动力。
  • 锂盐：价格持续上行，上游资源紧张，下游采购需求强劲。

政策动态

• 抽水蓄能规划：国家能源局发布《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》征求意见稿，预计“十四五”期间开工180GW，投运62GW。
• 美国新能源政策：拜登政府设定2030年零排放汽车销量占新车总销量40%-50%目标，推动市场持续增长。
• 欧洲新能源政策：多数国家政策支持不变，但法国、瑞典补贴变动影响销量。

投资建议

重点公司推荐

• 光伏：阳光电源、中信博、海优新材
• 风电：运达股份、天顺风能、明阳智能、东方电缆、日月股份
• 新能源建设与运营：三峡能源、龙源电力、中广核新能源、节能风电、中国电建
• 锂电：宁德时代、亿纬锂能、容百科技、天赐材料、新宙邦、恩捷股份、蔚蓝锂芯

风险提示

• 政策变动风险
• 原材料价格大幅波动
• 新能源车产销不及预期

附注

• 报告数据来源：Wind、国信证券经济研究所
• 投资评级定义：买入（股价表现优于市场指数20%以上）、增持（股价表现优于市场指数10%-20%之间）、中性（股价表现介于市场指数±10%之间）、卖出（股价表现弱于市场指数10%以上）
• 行业投资评级：超配（行业指数优于市场指数10%以上）、中性（行业指数介于市场指数±10%之间）、低配（行业指数弱于市场指数10%以上）