20230130-中诚信国际-地方债与城投行业2022年回顾及2023年展望之政策篇_稳增长下地方债扩容创新_城投行业监管仍有保有压_11页_969kb

地方债与城投行业2022年回顾及2023年展望总结

核心内容

2022年，我国地方债与城投行业政策以“稳增长、防风险、促改革”为主线，通过扩大专项债发行规模、加强项目储备管理、推动存量资产盘活、强化隐性债务监管等举措，推动经济平稳发展和财政可持续性。2023年政策将更加注重“加力提效”，在保障合理融资需求的同时，防范债务风险，推动城投企业平稳转型。

主要观点

2023年政策展望

• 加力提效：地方债新增额度有望保持高位，加强项目储备管理，提升资金使用效率，加快建立地方政府偿债备付金制度。
• 防范风险：城投行业融资政策将继续“有保有压”，紧融资状态仍将持续，需关注弱资质城投流动性压力及尾部风险暴露。
• 有序化债与转型：在“全省一盘棋”格局下，地方政府与金融机构加强合作，推进隐性债务化解与城投企业整合转型。

2022年政策特点

• 稳增长：

  • 专项债发行规模创新高，支持领域扩展至12项，用于项目建设的专项债基本发行完毕并使用完毕。
  • 金融机构加大基建支持力度，鼓励发行专项企业债、REITs等。
  • 央地支持盘活存量资产，形成“存量资产+新增投资”良性循环。

• 防风险：

  • 地方债常态化管理机制全面推行，强化穿透式监测，加强资金使用效率监管。
  • 隐性债务严监管基调不改，央地持续开展问责通报，形成“双监管”机制。
  • 高、低风险地区因地制宜探索化债路径，部分区域实现隐性债务“清零”。

• 促改革：

  • 推进省以下财政体制改革，明确财政事权与支出责任，强化省级统筹，完善转移支付制度。
  • 支持基层“三保”与基建支出，缓解基层财政压力。

关键信息

政策推进中的关注点

1. 有效项目储备不足：

   • 项目储备数量少导致专项债额度衔接不到位，影响政策效果。
   • 项目储备质量低与资金用途频繁调整形成恶性循环，降低“债务-资产”转化效率。

2. 地方债大幅扩容带来的债务风险：

   • 2022年专项债发行规模创历史新高，债务率被动攀升。
   • 需警惕财政偏紧与部分项目收益偏低带来的偿债压力。

3. 城投融资偏紧与流动性风险：

   • 城投债发行规模同比下降，弱区域、弱主体融资能力进一步弱化。
   • 风险事件频发，需关注尾部城投风险暴露。

4. 城投化债与转型中的衍生风险：

   • 隐性债务显性化可能增加显性债务偿付压力。
   • 转型整合过程中需防范因盲目涉足新业务或资产质量差引发的资金链与流动性风险。

政策实施要点

• 专项债管理：

  • 专项债新增额度保持高位，但需结合项目储备情况适度控制。
  • 强化项目储备管理，建立常态化储备机制，提升“债务-资产”转化效率。
  • 推进偿债备付金制度试点，防范兑付风险。

• 城投融资管理：

  • 重点支持参与新型城镇化、保障房、新基建等项目的城投企业。
  • 强化融资信息披露与规范管理，防止隐性债务违规新增或化解不实。

• 省以下财政体制改革：

  • 明确省级政府对地方债务负总责，强化统筹监督。
  • 理顺收入分配关系，加大省级财政统筹力度，保障基层财政稳定。
  • 完善转移支付制度，推动财力下沉，保障“三保”与重点项目建设。

相关报告与联系方式

• 相关报告：

  • 【地方政府专项债2022年回顾与2023年展望】
  • 【城投行业2022年回顾及2023年展望之市场运行篇】
  • 【地方债与城投行业2022年前三季度回顾及下阶段展望之政策篇】
  • 【地方债与城投行业2022年上半年回顾及下阶段展望之政策篇】

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  • 中诚信国际品牌与投资人服务部
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附表概览

• 表1：稳增长相关政策

  • 包含2022年3月至9月间多项政策，如“稳经济33条”、“央行23条”、专项债支持领域扩展、REITs与PPP模式推广等。

• 表2：防风险相关政策

  • 涵盖2022年1月至11月间的政策，如“国发2号文”、“20号文”、专项债穿透式监测、偿债备付金制度探索、隐债专项核查等。

• 表3：2022年隐债问责案例

  • 包含多个地区因违规新增隐债或化债不实被问责的案例，涉及云南、甘肃、安徽、贵州、河南、江苏、江西、黑龙江、湖南等地。

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