> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 地方政府债与城投债监测周报总结（2026年第16期） ## 核心内容概述 本报告主要分析了当前地方政府债与城投债的发行、交易及债务风险化解情况。重点包括国常会对化债政策的部署、湖南省深化“三全”债务改革、城投企业“退平台”进展、城投债提前兑付情况及城投债推迟发行等。 ## 主要观点 ### 1. 国常会推进地方政府债务风险化解 - **政策重点**：国常会强调要聚焦重点领域和薄弱环节完善支持化债政策，包括城投平台经营性债务、成本较高的“双非”债务及政府拖欠款等。 - **薄弱环节**：地方财政收支承压、债务结构脆弱、城投企业转型能力不足及化债长效机制不完善。 - **化债策略**：增强地方自主偿债能力，从发展经济、深化财税改革、推动城投市场化转型三方面发力。同时，完善债务管控机制，实现债务风险可控与资金效能提升。 ### 2. 湖南省深化“三全”债务改革 - **改革内容**：推动构建全口径、全方位、全链条的地方债务风险管控体系。 - **全口径监测**：将履行公共财政支出功能、地方政府承担偿还责任的债务全部纳入监测。 - **全方位防控**：推进专项债券“自审自发”试点，防止资金挪用。 - **全链条管理**：加强全过程监督和全生命周期管理，实现“管项目”与“管债务”结合。 ### 3. 城投企业“退平台”进展 - **本周进展**：有2家城投企业声明成为市场化经营主体或退出融资平台名单，主要集中在基础设施投融资行业。 - **区域分布**：湖北、陕西各1家，主体评级均为AAA级，行政层级为地市级。 - **累计情况**：自2023年10月以来，全国共有1157家城投企业声明为市场化经营主体或退出融资平台名单。 ### 4. 城投债提前兑付情况 - **兑付数量**：本周有36家城投企业提前兑付债券本息，涉及38只债券，规模合计51.39亿元。 - **区域分布**：东部地区企业占多数，主体评级以AA级为主。 ### 5. 城投债推迟发行情况 - **推迟数量**：本周有1只城投债推迟发行，计划发行规模15亿元。 - **累计情况**：截至5月10日，今年共有17只城投债推迟或取消发行，规模合计135.99亿元。 ## 关键信息 ### 一、地方政府债发行情况 - **发行规模**：本周共发行22只地方债，规模下降至586.89亿元，净融资额下降至150.38亿元。 - **新增与再融资**：新增债10只，共计138.70亿元；再融资债12只，共计448.19亿元。 - **置换进度**：2万亿置换额度已发行59.64%，主要用于置换存量隐性债务。 - **发行期限**：以20年期为主，占比32.24%，加权平均发行期限为12.76年。 - **发行利率**：加权平均发行利率为2.00%，较前值上行2.19BP；专项债发行利率上行11.96BP至2.15%，一般债发行利率下行7.09BP至1.64%。 - **区域表现**：重庆发行规模最大，达335亿元；山东、福建发行规模分别为35亿元和65亿元。 ### 二、城投债发行情况 - **发行规模**：本周共发行59只城投债，规模下降至356.89亿元，净融资额为-370.10亿元。 - **发行成本**：整体发行利率为1.96%，较前值下降6.38BP；发行利差为59.33BP，较前值收窄1.75BP。 - **券种分布**：以一般中期票据为主，占比37.29%；其他券种包括私募债、定向工具等。 - **发行期限**：以5年期为主，占比40.68%；加权平均发行期限为3.59年。 - **主体级别**：以AA+级为主，占比47.46%；AA级占比61.11%，AA-级占比1.67%。 - **区域分布**：江苏发行数量最多，共18只；四川发行利率和利差均最高，分别为2.56%和107.96BP。 ### 三、交易情况 - **地方债交易规模**：2021.34亿元，较前值下降47.37%；到期收益率多数上行，平均上行幅度为1.83BP。 - **城投债交易规模**：1121.49亿元，较前值下降39.36%；到期收益率多数上行，平均上行幅度为1.36BP。 - **信用利差**：3年期、5年期AA+城投债利差分别走阔5.25BP、1.34BP；1年期AA+城投债利差收窄0.7BP。 - **异常交易**：2家城投主体的2只债券发生2次异常交易，主体数量、债券数量和异常交易次数较前值均下降。 ## 附表数据 ### 表1：本周地方债加权平均发行利率及利差 | 期限 | 只数 | 利率(%) | 利差(BP) | |------|------|---------|----------| | 1年 | 0 | - | - | | 2年 | 0 | - | - | | 3年 | 1 | 1.34 | 4.58↓ | | 5年 | 3 | 1.53 | 4.24↓ | | 7年 | 4 | 1.68 | 4.04↓ | | 10年 | 5 | 1.86 | 9.46↓ | | 15年 | 3 | 2.24 | 15.61↓ | | 20年 | 4 | 2.44 | 17.86↓ | | 30年 | 2 | 2.49 | 24.82↑ | ### 表2：本周城投债加权平均发行利率及利差 | 债券级别 | 1年及以下 | 较上周变化(BP) | 3年 | 较上周变化(BP) | 5年 | 较上周变化(BP) | |----------|------------|----------------|-----|----------------|-----|----------------| | AAA | 1.46% | 11↓ | 1.85% | 10↑ | 1.92% | 18↓ | | AA+ | 1.77% | 17↑ | 1.98% | 1↑ | 2.23% | 5↑ | | AA | 1.80% | 15↑ | 1.99% | 16↓ | 2.41% | 13↑ | ### 表3：本周城投企业公告一览 | 事件类型 | 城投企业名称 | 事件概要 | |----------|--------------|----------| | 高级管理人、法定代表人、董事、监事等变更 | 江苏泰兴市兴黄综合投资开发有限公司 | 董事、审计委员会、高级管理人员、法定代表人变更 | | 控股股东及实际控制人变更 | 山东昌乐县新城发展有限公司 | 控股股东及实际控制人变更 | | 股权/资产划转 | 福建龙岩交通发展集团有限公司 | 资产划转 | | 累计新增借款 | 四川乐山国有资产投资运营有限公司 | 当年累计新增借款超过上年末净资产的百分之二十 | | 名称变更 | 浙江杭州富阳交通发展投资集团有限公司 | 公司名称变更 | | 对外担保 | 天津市武清区国有资产经营投资有限公司 | 对同一主体对外担保超过上年末净资产的百分之二十 | ### 表4：本周城投债提前兑付情况 | 发行人 | 债券代码 | 债券简称 | 提前兑付日 | 兑付金额(亿元) | 主体评级 | |--------|----------|----------|------------|----------------|----------| | 安徽耀安投资集团有限公司 | 2380137.IB | 23 安徽耀安债 01 | 2026/5/6 | 1 | AA | | 广东佛山市建设发展集团有限公司 | 2080093.IB | 20 佛山建投债 | 2026/5/6 | 1 | AAA | | 河南兰考县兴工财政投资有限公司 | 2380155.IB | 23 兰考兴工 01 | 2026/5/6 | 0.4 | AA | | 湖北宜都市国通投资开发有限责任公司 | 2024003.IB | 20 宜都高新债NPB | 2026/5/6 | 2 | AA | | 湖南衡阳白沙洲开发建设投资有限公司 | 2280227.IB | 22 白沙洲债 02 | 2026/5/6 | 0.3 | AA | | 湖南娄底锑都投资发展有限公司 | 2380133.IB | 23 娄底锑都债 01 | 2026/5/6 | 1 | AA | | 湖南邵东新区开发建设投资有限责任公司 | 2180169.IB | 21 邵东新区 01 | 2026/5/6 | 0.8 | AA | | 湖南洞庭资源控股集团有限公司 | 2080125.IB | 20 洞庭管廊 01 | 2026/5/6 | 0.8 | AA | | 湖南浏阳现代制造产业建设投资开发有限公司 | 2280219.IB | 22 开福集团债 01 | 2026/5/6 | 2 | AA+ | | 湖南长沙市雨花城市建设投资集团有限公司 | 2180155.IB | 21 雨花城投 01 | 2026/5/6 | 2 | AA+ | | 吉林长春市轨道交通集团有限公司 | 2280220.IB | 22 长轨 01 | 2026/5/6 | 2.5 | AAA | | 江苏苏州市三角咀生态园开发有限公司 | 2080122.IB | 20 三角咀债 | 2026/5/6 | 1.6 | AA | | 江苏泰兴市交通产业(集团)有限公司 | 2380159.IB | 23 泰交产专项债01 | 2026/5/6 | 1.6 | AA | | 江苏江苏北固产业投资有限公司 | 2280216.IB | 22 北固债 | 2026/5/6 | 0.56 | AA | | 江西萍乡市城市建设投资集团有限公司 | 2180166.IB | 21 萍投专项债 | 2026/5/6 | 1 | AA | | 山东济南槐荫城市建设投资集团有限公司 | 2380132.IB | 23 槐荫城投债 | 2026/5/6 | 0.8 | AA+ | | 山东邹城市天成建设发展有限公司 | 2324001.IB | 23 邹城天成项目01 | 2026/5/6 | 1.32 | AA | | 山东威海市文登区城市资产经营有限公司 | 1880107.IB | 18文登专项债01 | 2026/5/6 | 1.5 | AA | | 四川成都经开国投集团有限公司 | 2280224.IB | 22经开国投债 | 2026/5/6 | 3 | AA+ | | 四川内江鑫隆国有资产经营有限责任公司 | 1824015.IB | 18内江管廊项目NPB02 | 2026/5/6 | 0.16 | AA- | | 重庆市通瑞农业发展有限公司 | 2280222.IB | 22通瑞专项债 | 2026/5/6 | 1.6 | AA | | 广东科学城(广州)投资集团有限公司 | 2080134.IB | 20科学城债01 | 2026/5/7 | 2 | AA+ | | 湖北松滋金松投资控股集团有限公司 | 2080133.IB | 20松滋金投债 | 2026/5/7 | 1.64 | AA | | 湖南岳阳市交通建设投资集团有限公司 | 2180157.IB | 21岳阳交投01 | 2026/5/7 | 2.16 | AA | | 江苏常州市晋陵投资集团有限公司 | 2180168.IB | 21晋陵专项债01 | 2026/5/7 | 1 | AA+ | | 江苏泰州海陵城市发展集团有限公司 | 2180189.IB | 21泰州海发债02 | 2026/5/7 | 1.3 | AA+ | | 江苏泰州海陵城市发展集团有限公司 | 2180188.IB | 21泰州海发债01 | 2026/5/7 | 1.2 | AA+ | | 江苏扬州龙川控股集团有限责任公司 | 2080130.IB | 20扬州龙川债02 | 2026/5/7 | 0.96 | AA+ | | 山东郓城县水浒城市建设投资有限公司 | 2180184.IB | 21郓城专项债 | 2026/5/7 | 1.6 | AA | | 陕西西安世园投资(集团)有限公司 | 2180173.IB | 21世园01 | 2026/5/7 | 1.6 | AA+ | | 四川广安鑫鸿投资控股有限公司 | 2180183.IB | 21广安鑫鸿债 | 2026/5/7 | 1.4 | AA | | 浙江长兴环太湖经济投资开发有限公司 | 2180182.IB | 21环太湖债 | 2026/5/7 | 2.4 | AA | | 浙江新昌县高新园区投资集团有限公司 | 2180176.IB | 21新昌高投债01 | 2026/5/7 | 1.6 | AA | | 福建福州城市建设投资集团有限公司 | 1980160.IB | 19福州城投债01 | 2026/5/8 | 0.45 | AAA | | 贵州遵义道桥建设(集团)有限公司 | 114470.SZ | 19道桥01 | 2026/5/8 | 2.2372 | AA+ | | 山东新泰市统筹城乡发展集团有限公司 | 2380161.IB | 23新泰专项债02 | 2026/5/8 | 1.2 | AA | | 山东新泰市统筹城乡发展集团有限公司 | 2380160.IB | 23新泰专项债01 | 2026/5/8 | 0.1 | AA | ### 表5：城投债推迟发行情况 | 债券简称 | 发生日期 | 计划发行规模 | 事件 | 发行期限(年) | 发行人 | 主体级别 | 债券品种 | |----------|----------|--------------|------|--------------|--------|----------|----------| | 26宁波通商MTN002(科创债) | 2026/5/6 | 15 | 推迟发行 | 5 | 宁波通商控股集团有限公司 | AAA | 中期票据 | ## 债券发行及交易数据（离岸人民币） | 上市日 | 债券代码 | 债券名称 | 交易场所 | 票面利率 | 发行期限 | 发行规模 | 债券品种 | 备注 | |--------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|------| | 2021/10/20 | 86016.HK | 深圳市人民政府 2.6%人民币债券20231019 | 港交所 | 2.60% | 2年 | 11亿元 | 专项债 | / | | 2021/10/20 | 86018.HK | 深圳市人民政府 2.7%人民币债券20241019 | 港交所 | 2.70% | 3年 | 15亿元 | 专项债 | 绿色债券 | | 2021/10/20 | 86019.HK | 深圳市人民政府 2.9%人民币债券20261019 | 港交所 | 2.90% | 5年 | 24亿元 | 专项债 | / | | 2022/11/3 | MOXIB2106.MOX | 广东省人民政府 2.68%N20241020 | 澳门金交所 | 2.68% | 3年 | 22亿元 | 一般债 | / | | 2022/11/3 | 84410.HK | 海南省人民政府 2.85%N20271102 | 港交所 | 2.85% | 5年 | 12亿元 | 专项债 | 可持续发展债券 | | 2022/11/3 | 84411.HK | 海南省人民政府 2.42%N20241102 | 港交所 | 2.42% | 2年 | 12亿元 | 专项债 | 蓝色债券 | | 2022/11/3 | 84412.HK | 海南省人民政府 2.65%N20251102 | 港交所 | 2.65% | 3年 | 26亿元 | 专项债 | 可持续发展债券 | | 2022/11/8 | 84413.HK | 深圳市人民政府 2.42%人民币债券20241107 | 港交所 | 2.42% | 2年 | 24亿元 | 专项债 | / | | 2022/11/8 | 84414.HK | 深圳市人民政府 2.65%人民币债券20251107 | 港交所 | 2.65% | 3年 | 15亿元 | 专项债 | 绿色债券 | | 2022/11/8 | 84415.HK | 深圳市人民政府 2.83%人民币债券20271107 | 港交所 | 2.83% | 5年 | 11亿元 | 专项债 | 蓝色债券 | | 2023/8/28 | 84441.HK | 深圳市人民政府 2.4%人民币债券20250905 | 港交所 | 2.40% | 2年 | 9亿元 | 一般债 | / | | 2023/8/28 | 84442.HK | 深圳市人民政府 2.55%人民币债券20260905 | 港交所 | 2.55% | 3年 | 21亿元 | 专项债 | 绿色债券 | | 2023/8/28 | 84443.HK | 深圳市人民政府 2.75%人民币债券20280905 | 港交所 | 2.75% | 5年 | 20亿元 | 专项债 | 社会责任债券 | | 2024/8/15 | 84548.HK | 深圳市人民政府 2.15%N20260815 | 港交所 | 2.15% | 2年 | 9亿元 | 一般债 | 社会责任债券 | | 2024/8/15 | 84549.HK | 深圳市人民政府 2.15%N20260815 | 港交所 | 2.20% | 3年 | 27亿元 | 专项债 | 低碳城市主题绿色债 | | 2024/8/15 | 84550.HK | 深圳市人民政府 2.33%N20290815 | 港交所 | 2.33% | 5年 | 24亿元 | 专项债 | / | | 2024/8/15 | 84551.HK | 深圳市人民政府 2.5%B20340815 | 港交所 | 2.50% | 10年 | 10亿元 | 专项债 | 可持续发展债 | | 2024/8/28 | MOXIB24193.MOX | 广东省人民政府 2.2%N20270828 | 澳门金交所 | 2.20% | 3年 | 10亿元 | 专项债 | / | | 2024/8/28 | MOXIB24192G.MOX | 广东省人民政府 2.15%N20260828 | 澳门金交所 | 2.15% | 2年 | 15亿元 | 专项债 | 绿色债券 | ## 结论 本期地方政府债与城投债发行及交易规模均有所下降，化债政策持续推进，重点聚焦于城投平台经营性债务及隐性债务的化解。湖南省深化“三全”债务改革，推动构建全口径、全方位、全链条的债务风险管控体系。城投企业“退平台”进展有所加快，但整体仍处于被动转型状态。同时，部分城投债出现推迟发行，需关注其对市场流动性的影响。