20230305-华联期货-铁矿石月报_两会来临_铁矿强预期之路还剩多远_14页_2mb

铁矿石月报总结

核心内容概述

本报告由研究员孙伟涛撰写，分析了2023年3月5日铁矿石市场的供需状况、价格走势、库存变化以及宏观和下游地产数据，为投资者提供了操作建议和风险提示。

主要观点

• 发运：

  • 澳洲14港铁矿石发运总量为1569.7万吨，月环比+4%，同比+4%。
  • 巴西发运处于季节性淡季低位，但仍高于去年同期。
  • 澳洲14港发运量在第6周出现30%的降幅，目前恢复至常规水平。
  • 2023年至今澳洲发运总量12565.3万吨，同比增加5.5%。

• 需求：

  • 铁水产量持续上行，日均铁水升至234.36万吨/日，月增+7.32万吨/日。
  • 247家钢厂高炉开工率81.07%，环比增加3.66%，同比增加6.35%。
  • 钢厂盈利有所改善，市场预期向好，为铁矿需求提供支撑。

• 库存：

  • Mysteel全国45港港口库存为14000.56万吨，月环比+0.64%。
  • 澳矿港口库存6563.98万吨（月环比+1.5%），巴西矿库存4884.97万吨（月环比-0.1%）。
  • 247家钢厂进口矿库存9253.56万吨，开始转为累库。

• 市场逻辑：

  • 经济数据利多，但窗口期内方向尚不明朗，强预期尚未证伪。
  • 矿价持续高位运行，恐侵蚀钢厂利润，市场在金三银四旺季来临前陷入博弈，整体呈现震荡偏强走势。

操作建议

• 单边操作：
  • 建议继续持有多单，注意回调风险。
  • 激进者可在回调期间逢低买入。

重点关注及风险因素

• 地产政策：政策变化可能影响下游需求。
• 巴西发运：季节性淡季对发运量有影响，需关注恢复情况。
• 钢厂采购：采购节奏可能影响铁矿石需求。
• 钢材销售情况：销售表现将决定市场对铁水的预期。
• 两会：两会期间政策预期可能对市场产生重要影响。

本周行情回顾

• 铁矿石主力合约由低点840元涨至919元，涨幅9.4%。
• 2月中国制造业PMI升至52.6%，连续两个月位于扩张区间，显示经济恢复动能充足。
• 美国核心PCE物价指数超预期，市场对美联储加息节奏放缓的期待落空，对大宗市场形成利空。
• 普氏现货指数回调，一度跌至122.5美元/吨。

基本面分析

1. 现货市场

• 现货采购逐渐回暖，现货价格随期货端跟涨。
• 本周PB粉报价920元/湿吨（+52），超特粉807元/湿吨（+67），金步巴粉889元/湿吨（+50），卡拉加斯粉1007元/湿吨（+29）。
• 高品位与低品位矿价差缩小，卡粉-PB粉价差为87元，月环比-23元。

2. 供应情况

• 澳洲14港发运量1569.7万吨，月环比+4%，同比+4%。
• 巴西14港发运量505.7万吨，月环比+19%，同比+1%。
• 澳洲发运受台风和铁路事故影响，曾出现30%的降幅，目前已恢复。
• 2023年至今澳洲发运总量12565.3万吨，同比增加658万吨（+5.5%）。

3. 需求表现

• 螺纹钢产量295.03万吨，月环比+60.13万吨。
• 钢厂利润小幅回落，但整体有所改善。
• 铁水产量持续上行，日均升至234.36万吨/日，市场预期向好。

4. 库存变化

• 全国45港库存14000.56万吨，月环比+0.64%。
• 澳矿库存6563.98万吨（+1.5%），巴西矿库存4884.97万吨（-0.1%）。
• 钢厂进口矿库存9253.56万吨，开始累库。

5. 利润情况

• 螺纹钢高炉利润和电炉利润有所波动，需关注成本与价格之间的关系。
• PB粉和超特粉进口利润均有所变化，需关注市场供需对利润的影响。

图表数据摘要

• 图1：铁矿石主力合约价格走势
• 图3：05-09合约价差
• 图5：M0供应量与同比增长
• 图6：制造业采购经理指数
• 图9：房地产投资累计值与增长
• 图11：商品房销售面积累计值与增长
• 图13：澳洲14港发运量
• 图14：巴西14港发运量
• 图16：26港到港量、青岛港到港量、各矿山到港量
• 图17-22：铁矿成交量、远期现货日均成交量、钢厂开工率、铁水产量、螺纹钢产量
• 图23-25：铁矿库存、澳矿库存、巴西矿库存
• 图26：钢厂进口矿库存
• 图27-28：螺纹钢社会库存、厂内库存
• 图31-32：PB粉、超特粉进口利润

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• 报告内容基于研究员的独立分析，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。
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