20230305-华联期货-PVC月报_偏强震荡_关注需求兑现情况_11页_1mb

PVC月报总结

核心内容概述

本报告由研究员黄桂仁撰写，发布于2023年3月5日，主要分析了2023年2月PVC市场的走势及未来展望。整体来看，PVC市场呈现偏强震荡趋势，市场预期向好，但实际需求尚未完全兑现，需关注房地产数据的回暖情况。

主要观点

• 价格走势：2月PVC主力合约呈现先抑后扬走势，整体小幅收涨，收十字星形态。
• 供应端：2月下旬PVC上游开工率维持震荡回升，电石法开工率同比减少，乙烯法开工率同比增加。1月检修涉及产能217万吨/年，环比和同比均有所下降。
• 产量情况：2月国内PVC产量175.85万吨，环比减少8.12%，同比增加0.22%。1-2月累计产量同比增加1.58%。
• 新增产能：2023年上半年新增产能压力不大，仅万华化学乙烯法30万吨计划3月投产。主要新增产能可能在下半年形成。
• 需求端：PVC是房地产后周期商品，2月房地产政策继续宽松，市场活跃度回升，但终端订单表现仍偏弱。基建投资增速预计较2022年回落。
• 库存情况：社会库存仍处于高位，但累库速度放缓，关注春检启动后库存拐点。企业库存向市场转移，积极降库存。
• 估值分析：电石和乙烯价格均上涨，上游企业利润承压，PVC估值整体偏低，对价格形成一定支撑。
• 技术面：PVC05主力合约处于震荡区间上沿，关注能否突破，第一压力位6500-6700，第二压力位7000。支撑位参考6150-6300。

操作建议

• 多单持有：操作上以多单持有为主，或场外中线逢低做多。
• 支撑与压力：下方支撑参考6150-6300，上方第一压力参考6500-6700，第二压力参考7000。

关键监测点

• 下游需求变化
• 房地产数据回暖情况
• 社会库存拐点
• 黑色系整体走势
• 上游开工率变化
• 电石、原油价格波动

市场解析

一、行情回顾

• 2月PVC主力合约走势偏强，但整体仍以震荡为主。
• 春节节后需求偏后，社会库存高位，价格承压回落。
• 随着需求逐步好转，价格重回反弹趋势。

二、基本面分析

• 供应端：开工率维持震荡回升，电石法开工率同比减少，乙烯法开工率同比增加。
• 产量：2月产量环比下降，但1-2月累计产量同比小幅增加。
• 新增产能：主要集中在乙烯法，预计下半年将形成较大产能增量。

三、进出口情况

• PVC粉：2022年进口量同比减少，出口量增加，主要出口地为印度、越南、俄罗斯、土耳其等。
• PVC制品：出口量首次出现负增长，主要因美国低价货源冲击和东南亚国家竞争。
• 2023年展望：预计PVC粉及制品出口量将有所下降。

四、需求分析

• 房地产需求：2月房地产成交数据回暖，政策支持下市场活跃度回升，但居民购买力尚未完全恢复。
• 基建需求：2022年基建投资适度超前，2023年预计增速回落，与地产形成此消彼长关系。

五、库存分析

• 社会库存：截至2月26日，社会库存52.05万吨，环比和同比均有所增加，但累库速度放缓。
• 企业库存：企业库存量减少，厂库库存可产天数下降，表明企业积极降库存。

六、估值分析

• 电石与乙烯价格：均上涨，导致上游企业利润承压。
• PVC估值：整体偏低，对价格形成支撑。

七、价差分析

• 乙烯法-电石法价差：近年来波动较大，2022年基差维持在0-200元区间。
• 趋势预测：乙-电价差重心可能继续收窄，但需关注原油价格波动。

技术面分析

• 震荡区间：PVC05主力合约处于震荡区间上沿，关注是否能突破前高。
• 支撑与压力位：支撑位参考6150-6300，第一压力位6500-6700，第二压力位7000。

结论与操作策略

综合基本面、需求、库存、估值及技术面分析，PVC市场整体偏强震荡，需关注房地产数据回暖及库存拐点。操作上建议多单持有或场外中线逢低做多，重点关注支撑与压力位。

免责声明

• 本报告仅反映研究员个人见解，不构成投资建议。
• 报告内容仅供参考，投资者须独立承担投资风险。
• 本报告版权归华联期货所有，未经书面授权不得发布、复制或修改。

联系信息

• 研究员：黄桂仁
• 电话：0769-22112875
• 从业资格号：F3032275
• 投资咨询证书号：Z0014527
• 公司地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层
• 邮编：523009
• 咨询电话：4000-883-668（选5或直拨0769-22111252、22112875）
• 传真：0769-22217310
• 网址：http://www.hlqh.com/