20171015-招商证券-餐饮旅游行业周报_旅游旺季过后板块回调_酒店龙头成长性仍然坚韧_15页_1mb_1mb

报告摘要

2017年10月15日发布的餐饮旅游行业周报指出，在旅游旺季结束后，旅游板块整体回调，但酒店龙头公司成长性依然坚韧。行业整体表现弱于大盘，主要受宏观经济波动和前期资金兑现收益影响，但部分公司如中国国旅、宋城演艺等仍保持良好增长。

行业整体表现：旅游板块在旺季过后出现回调，与沪深300指数相比表现较弱。其中，中国国旅、宋城演艺、三特索道、*ST东海A、全聚德等个股表现相对较好，而凯撒旅游、首旅酒店、众信旅游、中青旅、锦江股份等则出现较大跌幅。
板块走势分析：2017年初以来，餐饮旅游板块下跌0.37%，而沪深300指数上涨18.46%。市场对酒店股的担忧主要集中在经济波动对经营的影响，导致部分酒店股短期回调。
业绩表现：本周共有8家公司公布三季报业绩预告，其中5家业绩增长，3家业绩下降。宋城演艺、岭南控股、三特索道、腾邦国际和桂林旅游业绩增长显著，而西安旅游、三湘印象和华天酒店则亏损扩大。
行业前景：随着新一轮经济型酒店升级改造的推进，酒店龙头公司已迎来量价齐升，中档酒店在度过培育期后快速扩张，预计如家和锦江的业绩增长均在50%左右。三季报后，酒店龙头的成长性将再获强化，因此继续推荐“旅游四朵金花”组合：首旅酒店、锦江股份、中国国旅、凯撒旅游。

表3展示了重点公司的每股收益和市盈率数据，首旅酒店、锦江股份、凯撒旅游、中国国旅、黄山旅游、宋城演艺、中青旅等公司被给予“强烈推荐-A”评级，而众信旅游、丽江旅游、三湘印象等被给予“审慎推荐-A”评级。

黄金周旅游数据：2017年“十一”黄金周期间，全国共接待国内游客7.05亿人次，实现旅游收入5836亿元，分别增长11.9%和13.9%。出境游客超过600万人次，其中团队游客64.19万人次。
中国国旅扩张：新签白云机场T2航站楼出境免税店项目，首年月保底销售额3292万元，提成比例降至35%，有利于缓解经营压力。
宋城演艺业绩增长：前三季度净利润8.8-9.9亿元，增长15%-30%。其中杭州本部和宁乡项目表现突出，六间房也出现恢复性增长。
出境游趋势：黄金周后出境游产品价格普遍下降10%-30%，错峰出游趋势明显。2016年中国出境旅游市场达到1.22亿人次，花费1098亿美元，增长较快。
旅游新业态：民宿行业出台国家标准，但短租仍处于灰色地带。共享专机平台“安安专机”上线，提升公务机租赁效率。
企业动态：万达酒店及度假村与融创中国合作，完成8个文化旅游项目的交割。绿地控股投资200亿元建康养居酒店。途家完成3亿美元E轮融资，成为携程业务子集。
国际动态：印度OTA巨头Yatra与本土经济型酒店OYO合并，提升酒店库存。Expedia预计未来收入2/3来自美国以外地区，亚太区发展潜力巨大。
区域发展：阿拉善盟国庆期间旅游收入同比增长95%，自驾越野旅游成为增长动力。

公司短期评级：
- 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
- 审慎推荐：公司股价涨幅在5%-20%之间。
- 中性：股价变动幅度介于±5%之间。
- 回避：股价表现弱于基准指数5%以上。
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平。