20220704-天风证券-家用电器22W27周度研究_5月空调数据点评_16页_1mb

家用电器行业5月数据点评总结

核心内容

2022年5月，家用电器行业在疫情好转和地产数据环比改善的推动下，空调与中央空调需求出现复苏迹象。整体来看，行业面临多重挑战，但随着政策支持和市场环境改善，下半年有望迎来拐点。

主要观点

家用空调

• 终端零售：线上销售表现优于线下，5月线上销额84.16亿元，同比-1.07%；线下销额24.64亿元，同比-40.24%。线上增速自3月以来持续改善，线下则因疫情承压。
• 出货情况：5月家用空调生产1554.45万台，同比增长0.54%；销售1562.51万台，同比下降1.63%。内销出货量同比增长6.74%，而外销受海外经济下行和疫情好转影响，同比下降11.98%。
• 库存情况：库存水位相对平稳，5月为2130万台，同比增长3%。
• 品牌表现：格力和美的在内销表现稳定，海信家电在出口方面增速亮眼。

中央空调

• 出货与终端零售：5月中央空调销额118.81亿元，同比增长0.9%；多联机销额72.1亿元，同比增长2.83%。内销增速环比改善，主要受益于地产销售回暖和疫情缓解。
• 地产影响：1-5月住宅销售面积同比下降28.13%，但5月单月环比提升5.74%；新开工面积同比下降31.9%，5月单月环比提升3.55%。
• 品牌表现：海信日立市场份额提升，大金市场份额下降。

关键信息

行业趋势

• 需求复苏：随着疫情缓解和地产数据改善，空调和中央空调需求逐步恢复。
• 销售旺季：618大促和夏季销售旺季将带动终端零售加速复苏。
• 出口承压：海外经济下行和疫情好转导致空调出口增速放缓。
• 政策支持：绿色智能家电政策推动，各地发放消费券，促进节能家电消费。

投资建议

• 地产链：推荐海尔智家、老板电器、美的集团、海信家电、亿田智能、火星人、格力电器。
• 盈利改善：推荐新宝股份、飞科电器、九阳股份、小熊电器、苏泊尔、公牛集团。
• 中长期品类渗透：推荐科沃斯、石头科技。
• 汽车链条受益：推荐盾安环境、三花智控。

风险提示

• 第三方数据偏差风险；
• 疫情扩大、房地产市场波动、汇率变动、原材料价格波动风险。

行业数据与市场表现

本周市场走势

• 家电板块上涨1.13%，优于沪深300指数（+1.64%）和创业板指数（-1.5%）。
• 白电、黑电、小家电涨跌幅分别为+0.81%、-2.02%、+0.28%。

资金流向

• 北上资金对格力电器、美的集团、海尔智家等公司有净买入。

原材料价格走势

• 铜价下降2.94%，铝价微涨0.16%；
• 钢材综合价格指数下降7.37%，塑料城价格指数下降0.81%。

公司公告与行业新闻

• 公司公告：
  • 海尔智家发布股票期权激励计划；
  • 莱克电气收到证监会受理通知；
  • 顺威股份设立新能源汽车子公司；
  • 石头科技、帅丰电器发布权益分派公告。
• 行业新闻：
  • 国务院鼓励绿色节能家电消费；
  • 多地发放节能家电消费券；
  • 家电企业推出以旧换新和节能产品优惠活动。

投资评级

总结

整体来看，2022年5月家用电器行业在疫情好转和地产数据改善的带动下，空调和中央空调需求逐步恢复。尽管出口承压，但内销表现稳健，特别是线上渠道增速持续改善。随着618大促和夏季销售旺季临近，空调终端零售有望加速复苏。中央空调因安装属性强，受天气影响较小，二季度被抑制的需求有望在下半年释放。此外，政策支持和绿色节能家电推广将为行业带来新的增长点。我们看好下半年家电行业出现拐点，建议关注地产链、盈利改善、中长期品类渗透和汽车链条受益的公司。