20221225-广发期货-镍和不锈钢期货周报_49页_2mb

镍和不锈钢期货周报总结

核心内容

本报告主要分析了镍和不锈钢期货的市场动态，涵盖供需情况、价格走势、库存变化以及相关产业政策和市场事件。

镍

• 主要观点：供需双弱，下游进入淡季，进口窗口关闭已超过一个月，叠加精炼镍出口增加，导致现货资源偏紧。现货升水处于高位，合金企业可能在年前仍有补库需求，但整体需求疲软。全球库存处于低位，国内小幅垒库。纯镍估值偏高，但由于下游逢低补库，回落空间有限。外盘流动性欠佳，存在不确定性。
• 本周策略：建议观望为主，适当轻仓参与高抛低吸。
• 上周策略：暂观望。

不锈钢

• 主要观点：疫情对供需造成干扰，下游进入淡季，整体供需双弱。上周成交以仓单资源为主，规格有限，贸易商少量补货。库存累积，300系冷轧库存达到33.74万吨，周环比上升16.60%。钢厂减产导致镍铁降价，成本或有小幅下调，但具备支撑。盘面深度贴水，产业整体萎靡，缺乏驱动。
• 本周策略：暂观望。
• 上周策略：区间操作。

关键信息

市场数据

镍矿与镍铁

• 菲律宾红土镍矿1.5% CIF均价：71.5美元/湿吨，周环比持平。
• 红土镍矿港口库存：904.06万湿吨，周环比减少8.1万湿吨。
• 印尼镍铁产量：10.07万镍吨，环比下降4.7%，同比增加31.3%。
• 印尼镍铁回流量：6.29万吨，周环比减少0.01万吨。
• 高镍生铁较电解镍溢价：-917元/镍点，周环比下降60.5元/镍点。

铬矿与铬铁

• 南非精粉 40-42%：51.5元/吨度，周环比上涨1.5元/吨度。
• 南非块矿 36-38%：49元/吨度，周环比持平。
• 铬矿港口库存：255.8万吨，周环比增加3.2万吨。
• 内蒙古高碳铬铁价格：8700元/50基吨，周环比持平。
• 铬矿现货价格：51.5元/吨度，周环比上涨1.5元/吨度。

不锈钢市场

• 304/2B（无锡宏旺2.0卷）：17100元/吨，周环比下跌50元/吨。
• 304/2B（佛山宏旺2.0卷）：16850元/吨，周环比下跌400元/吨。
• 304/No.1（无锡广青3.0卷）：16600元/吨，周环比下跌200元/吨。
• 304/No.1（佛山广青3.0卷）：16900元/吨，周环比下跌200元/吨。
• 304废不锈钢一级料（不含税）：12700元/吨，周环比下跌200元/吨。
• 期现价差：710元/吨，周环比上涨515元/吨。
• 冷热价差：250元/吨，周环比持平。
• 无锡对佛山贴水：250元/吨，周环比持平。
• 300系冷轧社库：33.74万吨，周环比上升16.60%。
• SHFE不锈钢仓单：2.92万吨，周环比减少0.23万吨。

主要观点

镍市场

• 供应方面：进口窗口关闭，国内电解镍产量小幅回升，但整体供应偏多。
• 需求方面：下游进入淡季，高价抑制成交，合金订单减少。
• 库存方面：全球库存低位，国内小幅垒库，外盘流动性欠佳。
• 成本方面：纯镍估值偏高，但下游逢低补库，回落空间有限。

不锈钢市场

• 供应方面：国内和印尼钢厂减产，部分钢厂开启年底检修。
• 需求方面：疫情干扰，下游淡季，现货成交疲软。
• 库存方面：300系冷轧库存增加，整体库存累积。
• 成本方面：钢厂减产倒逼镍铁降价，成本或有小幅下调。

操作建议

• 镍：单边观望为主，适当轻仓参与高抛低吸，下周主力参考210000~22500元/吨。
• 不锈钢：暂观望，主力参考16300~16700元/吨。

风险因素

• 镍：地缘政治风险、外盘流动性缺失、镍豆可交割进展超预期。
• 不锈钢：镍价极端波动、现实需求超预期好转。

市场动态

• 美国对俄罗斯实施新一轮制裁，包括“镍王”波塔宁。
• Nornickel考虑明年镍减产10%，受俄乌冲突影响。
• 中国宝武与中钢集团重组，推动铬资源注入不锈钢产业。
• 英国GCH公司计划推出镍交易平台，应对LME交投不振。
• 江苏德龙钢厂暂停部分AOD精炼炉生产，影响产量。
• 韩国POSCO计划恢复部分不锈钢工厂生产。

总结

整体来看，镍和不锈钢市场均呈现供需双弱的格局，镍因估值偏高和外盘流动性问题，建议观望为主；不锈钢因疫情和需求淡季，市场低位盘整，操作建议也以观望为主。投资者需关注地缘政治风险、疫情对需求的影响以及外盘流动性变化。