20150208-渤海证券-银行业_周报-基本面未变_等待反弹_12页_700kb

报告摘要

本报告由渤海证券分析师张继袖发布，分析了2015年2月8日当周银行业市场表现及主要事件，并提出了投资建议。报告指出，尽管银行业整体下跌，但基本面未明显恶化，预计在资金面主导的市场环境下，板块将有反弹机会。重点推荐招商银行、南京银行、宁波银行和北京银行。

市场表现：
- 沪深300指数当周下跌3.55%，银行业下跌4.09%，跑输大盘0.54%。
- 国有银行整体下跌6.28%，股份制银行下跌3.01%，城商行下跌5.37%。
- 招商银行、宁波银行、浦发银行为表现较好的前三家银行，分别下跌0.63%、1.80%、2.63%。
行业基本面：
- 尽管市场表现不佳，但银行业基本面未出现明显恶化。
- 估值中枢已上移，但未来仍有反弹机会。
政策动态：
- 央行将推行资产证券化发行注册制，不再“开包”检验基础资产，改为“双报告”制度。
- 央行两年半以来首次降准，释放流动性约6000亿元，旨在支持小微企业和“三农”发展。
- 高盛认为，未来还可能有更多宽松措施出台。
风险提示：
- 小贷公司风险显现，地方监管存在无序现象。
- 银行业不良贷款上升36%，趋势可能持续。
- 存款失踪事件频发，凸显监管漏洞和银行内部控制问题。

重点公司	股价(元)	13EPS	14EPS	15EPS	PE	PB	评级
招商银行	14.25	2.05	2.28	2.53	6.25	1.17	增持
南京银行	12.29	1.51	1.80	2.21	6.81	1.19	增持
宁波银行	13.64	1.49	1.97	2.28	6.92	1.30	增持
北京银行	9.66	1.27	1.74	2.01	5.54	0.93	增持

央行推行资产证券化注册制：
- 银行间市场资产证券化产品将由审批制改为注册制。
- 注册制执行仍需国务院批准，预计春节后推出。
国美电器入股徽商银行终止：
- 国美电器原计划以24亿港币入股徽商银行，但因先决条件未达成，交易终止。
- 徽商银行已全额退还相关款项。
普华永道：不良贷款上升趋势持续：
- 截至2014年第三季度，商业银行不良贷款总额达7,670亿元，为四年高点。
- 预计2015年不良贷款上升趋势将持续，净息差将压缩至约2%。
小贷公司风险加剧：
- 小贷公司数量近万家，贷款余额近万亿，风险分化明显。
- 部分地区监管不严，导致机构无序增长，存在吸收存款、虚假出资等风险。
央行降准释放流动性：
- 降准释放约6000亿元流动性，旨在支持小微企业和“三农”发展。
- 高盛认为，未来或有更多宽松政策出台。
欧央行对希腊债务的处理：
- 欧央行撤销希腊国债作为抵押品的豁免，施压希腊政府达成援助协议。
- 此举可能对全球金融市场产生影响。
存款失踪事件频发：
- 杭州、南京等地储户存款失踪，银行员工涉嫌参与诈骗。
- 银行内部风险控制存在严重问题，监管漏洞需进一步填补。

市场环境：
- 上周降准预期兑现，下周新股发行后，板块或有反弹机会。
推荐逻辑：
- 降准释放流动性，银行股估值中枢上移，但基本面未明显恶化。
- 推荐招商银行、南京银行、宁波银行和北京银行，认为其具备反弹潜力。
评级说明：
- 公司评级：增持（未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间）
- 行业评级：中性（未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间）