20191107-上海证券-医药生物行业周报：三季报业绩持续分化_把握结构性行情_12页_1mb

报告摘要

医药生物行业周报总结（2019年11月07日）

核心内容概述

2019年11月7日发布的医药生物行业周报指出，医药生物行业整体表现优于沪深300指数，行业指数上涨2.70%，跑赢沪深300指数1.27个百分点。行业估值和溢价率有所上升，细分板块中医疗服务板块涨幅最大（+11.02%），中药板块涨幅最小（4.93%）。2019年前三季度医药企业营业收入同比增长15.23%，归母净利润同比增长4.33%，扣非净利润同比增长4.85%。整体利润增速放缓，但部分高景气度的细分行业如特色原料药、医疗服务、CRO、疫苗等仍保持高速增长。

主要观点

行业分化明显：医药行业整体利润增速放缓，但细分领域保持高增长，行业集中度持续提升。
龙头企业表现稳健：恒瑞医药、九州通、迈瑞医疗等龙头企业业绩增长高于行业平均水平。
医改政策推动结构性改革：带量采购、优先审评审批等政策持续推进，推动医药行业供给侧改革。
投资建议：建议布局高景气度的细分领域龙头和行业龙头，重点关注创新药、医疗器械、医疗服务等板块。

行业要闻

百济神州与Amgen签订战略合作协议：公司在中国商业化运营安进的三款产品，并在全球范围内共同开发20款Amgen在研产品，Amgen以27亿美元现金收购公司20.5%的股份。
中国生物制药：来那度胺通过一致性评价：正大天晴的来那度胺胶囊获得国家药监局批准通过一致性评价，销售表现优异，进一步认可其品质和疗效。
上海市卫健委等7部门发布绩效考核方案：明确考核指标60项，包括处方点评、抗菌药物使用、基本药物采购等。
南京市医保局发布带量集中采购结果：对中心静脉导管、血液透析器、口腔正畸托槽等三类医用耗材进行集中采购，平均降幅达41.54%-70.82%，最高降幅达83.86%。

一周行情回顾

板块表现

医药生物行业：上涨2.70%，跑赢沪深300指数1.27个百分点。
细分板块：
- 医疗服务：+11.02%
- 化学制剂：+10.49%
- 医疗器械：+8.25%
- 医药生物：+7.40%
- 医药商业：+6.87%
- 化学原料药：+6.27%
- 生物制品：+5.93%
- 中药：+4.93%

个股表现

涨幅较大的股票：乐心医疗（+22.96%）、浙江医药（+16.47%）、美年健康（+13.89%）、药明康德（+13.56%）、乐普医疗（+13.22%）等。
跌幅较大的股票：吉药控股（-17.21%）、山大华特（-16.92%）、景峰医药（-16.30%）、圣济堂（-14.62%）、汉森制药（-14.17%）等。

数据预测与估值

重点关注股票的业绩预测和市盈率如下：

公司名称	股票代码	股价	EPS 18A	EPS 19E	EPS 20E	PE 18A	PE 19E	PE 20E	PBR	投资评级
康龙化成	300759	56.55	0.52	0.70	0.95	108.75	80.79	59.53	16.66	增持
爱尔眼科	300015	41.94	0.33	0.44	0.57	128.77	95.87	72.96	23.25	增持
健友股份	603707	42.89	0.59	0.82	1.08	72.58	52.22	39.66	13.27	谨慎增持
柳药股份	603368	35.47	2.04	2.52	3.06	17.40	14.08	11.58	2.44	谨慎增持

投资建议

关注行业龙头：如恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德等，这些企业在业绩增长和行业集中度提升中表现突出。
关注细分领域龙头：如艾德生物（伴随诊断）、健友股份（肝素原料制剂一体化）、一心堂、益丰药房（零售行业）等。
结构性机会：非药板块（医疗器械、医疗服务、商业零售）和药板块中的创新药产业链（CRO/CMO/CDMO、研发型企业）是当前重点布局方向。

风险提示

政策推进不及预期
药品招标降价
药品质量风险
商誉减值风险
中美贸易摩擦加剧

投资评级体系

股票投资评级：
- 增持：股价表现将强于基准指数20%以上
- 谨慎增持：股价表现将强于基准指数10%以上
- 中性：股价表现将介于基准指数±10%之间
- 减持：股价表现将弱于基准指数10%以上
行业投资评级：
- 增持：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%
- 中性：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%
- 减持：行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%